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保险行业2022年度策略报告：凤凰涅槃，浴火重生
- 2021/11/25
- 339
保险公司的经营起点是保险产品，通过销售保险产品收取保费再通过运营和投资赚取相应的利润，对保险公司而言保险产品本质是一个隐含一定资金成本的“融资工具”，通过负债端于吸收更优质的负债（保费会转化为准备金成为负债变成投资资产），资产端则对投资资产进行投资以获取比资金成本（考虑“死差”和“费差”之后）更高的投资收益，从而获取“利差”。
标签： 保险 健康险 养老险 重疾险 -
煤炭行业2022年度策略：稳盈利新周期开启
- 国泰君安
- 2021/11/25
- 526
煤炭行业2022年度策略：稳盈利新周期开启。2021煤价复盘：前三季屡创新高，四季度大幅回落。动力煤、焦煤、焦炭同步走强，价格均在前三季度创下历史新高，伴随政策管控升级，煤炭价格快速回落。
标签： 煤炭 焦煤 焦炭 动力煤 -
元宇宙专题报告：元宇宙是下一个互联网方向吗？
- 西部证券
- 2021/11/25
- 494
什么是元宇宙？元宇宙描述了未来互联网的一种可能形态，即人类在一个平行于现实世界的沉浸式虚拟空间中进行一切与现实世界相同的活动，具有身份、社交、沉浸感、低延迟、多元化、随时随地、经济系统和文明这八大特征，人工智能（AI）、交互性沉浸技术（AR/VR/MR）、区块链是构建元宇宙的三大核心技术。
标签： 元宇宙 互联网 区块链 -
机械设备行业深度研究与投资策略：精选个股，成长为王
- 国盛证券
- 2021/11/25
- 348
2021年下半年投资策略:两条投资策略主线并重点关注龙头企业β角度投资策略:行业景气度高，且资本开支周期可持续。自动化、半导体、光伏、3D打印、煤炭等行业目前正处于下游资本开支加速的周期中，具有行业空间大、渗透率低、增速快的特点，且部分行业已实现0到1的突破，进入实质性高成长阶段，从5-10年甚至更长的周期来看，资本开支有望持续加大，行业头部公司最有望脱颖而出;或市场回暖，行业需求放量，龙头企业盈利能力强且稳定。我们长期看好优质新兴成长和渐回暖的传统行业，首推行业龙头公司。
标签： 机械设备 工业机器人 叉车 -
银行业2022年投资策略：资产配置为王
- 国泰君安
- 2021/11/25
- 972
2022年银行经营面临：①宏观环境不容乐观，稳增长压力加大；②货币政策边际趋松，社融增速有望筑底回升；③监管环境相对温和。预计2022年上市银行利润增速回归常态，营收表现至关重要，而营收增长又主要取决于资产配置能力和手续费创收能力。
标签： 银行 资产配置 货币政策 宏观环境 宏观经济 -
互联网平台深度研究报告：监管之下，规模之争走向效率之争
- 浙商证券
- 2021/11/25
- 564
平台，即双边市场，在快速重塑着整个世界。在本文中，我们探讨了如下几个话题：1、平台为何具备更强的规模效应；2、是什么决定了平台的集中度；3、什么样的平台能够发展壮大；4、平台模式在什么情况下才是最佳解决方案；5、监管将如何改变平台。我们建议关注服务平台，如美团、贝壳、满帮集团等，另外可关注低估值且有想象空间的平台，如腾讯控股。
标签： 互联网平台 网络 直播 外卖 短视频 -
企业分拆上市专题研究报告：顺势做拆分，聚焦赢未来
- 国海证券
- 2021/11/25
- 2421
11月以来东芝集团、通用电气、强生公司等多家全球巨头宣布拆分计划，标志着传统巨头的多元化并购时代走向落幕，分拆上市已成为巨头企业提高竞争优势、改善公司治理的破局关键。
标签： 电器 医疗 保健品 -
科研试剂行业深度报告：卖水人的小推车，创新者的大摇篮
- 华安证券
- 2021/11/25
- 480
科研服务行业服务于创新发展，千亿级蓝海市场。科研服务行业是服务于科技创新研发的行业。如果将创新产业链中的研发服务者形象比喻为“卖水人”，那么处于整个研发周期的最上游的科研服务企业则可以被比作这些“卖水人”的“小推车”。随着科学研究的不断探索和支出的不断提升，科研服务市场规模也在快速提升，根据各方数据汇总预测2020年国内市场规模约1300亿元人民币，增速约为10-15%，俨然已经是创新中的一片蓝海之地。
标签： 科研试剂 生物试剂 -
5G通信产业深度报告：5G重构投资机遇，赋能千行百业
- 中信证券
- 2021/11/25
- 536
自2019年6月国内三大运营商获发5G牌照以来，国内5G产业持续发展。5G作为数字经济时代的发动机，持续推动5G产业链升级。5G基站采用大规模天线阵列MassiveMIMO技术及波束赋形技术，有望带动射频前端、PCB、天线、连接器、光模块、光纤光缆等器件量价齐升。
标签： 5G通信 通信 物联网 云计算 连接器 光模块 光纤光缆 -
生猪养殖行业深度研究：猪周期和养殖股历史复盘及当前周期探讨
- 华金证券
- 2021/11/25
- 364
本报告是我们前期发布的《生猪产业规模化红利：相对效率曲线效应》（一）和（二）的姊妹篇，与前两份深度报告共同构成我们对生猪产业研究分析体系的三部曲。2006年以来，我国生猪行业经历了4轮猪周期。第一轮周期时长46个月，第二轮周期时长60个月，第三年轮周期时长47个月。第四轮周期已经持续了33个月，目前正处于下行阶段。
标签： 生猪养殖 猪周期 禽肉 -
宏观经济专题研究：三大投资对明年GDP拉动几何？
- 德邦证券
- 2021/11/25
- 865
核心观点：明年基建投资提速、房地产投资失速、制造业投资减速。从增速来看，我们预计基建投资3.5%-5.5%，房地产投资0%-3%，制造业投资3%-7%，三类加总代表的固定资产投资增速2.5%-5.4%。中性假设下，2022年预计基建、房地产、制造业分别拉动名义经济增长0.8、0.2、1.1个百分点，固定资产投资（三类加总）拉动名义增长2.1个百分点。考虑价格因素，明年房地产投资对实际经济增长贡献预计将为负，固定资产投资整体对经济增长的实际拉动预计在0.5%-1.5%之间。
标签： 宏观经济 基建投资 房地产投资 制造业投资 -
债券专题研究：稳如“泰”山，收益必“达”
- 国泰君安证券
- 2021/11/25
- 278
城投政策严监管趋缓，恳谈会彰显政府支持。随着下半年宏观经济压力增大，城投的严监管趋缓，给予整体行业估值修复以支撑。在各地陆续通过恳谈会等形式进行“信仰充值”后，债市对所属区域的高等级主体认可度提升较为明显。
标签： 债券 城投债 A股 宏观经济 -
锂电池产业链投资策略：供给端突破关键之年，重视后周期和新技术
- 开源证券
- 2021/11/25
- 379
我们认为未来一年是新能源汽车向上周期投资的第三阶段，锂电池产业链优质供给端有望实现突破，投资机会体现在以下几个方面。（1）长期成长的壁垒高的环节：电池、隔膜、负极等；其中电池环节未来一年受益于上游价格边际松动、下游渗透率提升以及产品创新，处于较好投资期。（2）2022年景气度提升的后周期方向：储能、设备、辅料等；其中储能产业链同时受益碳中和以及清洁能源配套刚性需求。（3）新技术有望实现突破的方向：4680电池、LiFSI等；这些龙头公司引领的产品创新有望带来成本持续下降、安全性提升，从而进一步打开锂电池未来成长空间。
标签： 锂电池 锂电铜箔 锂电材料 电池 负极材料 -
航空发动机产业深度报告：产业概况、市场分析、投资策略
- 招商证券
- 2021/11/25
- 361
航空发动机具有技术门槛高、耗资大、研制周期长、产品生命期长等特点。航空发动机被誉为“制造业皇冠上的明珠”，它是一个国家科技、工业和国防实力的重要标志，是构成国家实力基础和军事战略的核心技术之一。航空发动机需要在高温、高寒、高速、高压、高转速、高负荷、缺氧、振动等极端恶劣环境下工作，因此航空发动机的研制难度极大，研制周期很长，技术门槛极高，全世界能自主研制先进航空发动机的国家只有美、英、法、俄等少数发达国家。虽然涡轮喷气发动机的研制是一项投资大、耗时长的大工程，但一旦研制成功投入使用，生命周期可达50年甚至更长。
标签： 军工 飞机 -
第三代半导体SiC衬底研究：产业瓶颈亟待突破，国内厂商加速发展
- 安信证券
- 2021/11/25
- 704
衬底是产业链最核心的环节，直接制约碳化硅应用放量：碳化硅材料属于第三代半导体，碳化硅产业链分为衬底材料制备、外延层生长、器件制造以及下游应用，衬底属于碳化硅产业链上游，制备工艺复杂，生长速度慢，产出良率低，是碳化硅产业链亟待突破的最核心部分，也是国内外厂商重点发力的环节。根据CASA，产业链价值量集中于衬底环节，目前价值量占整个产业链50%左右。与硅相比，碳化硅衬底制备技术壁垒高，成本远高于硅衬底。
标签： 半导体 半导体材料 功率器件 新能源汽车 SiC
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