报告精读 - 未来智库

2025年人力资源服务行业分析：具备跨周期增长能力，关注头部企业规模增长
- 中银证券
- 2025/07/15
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人力资源服务是指人力资源服务商为人才和用人单位其双方提供的相关服务，其目的是平衡人力资本的供给和需求，满足企业经营发展需要，促进人力资本开发与人员优化配置的服务工作。
标签：人力资源人力资源服务企业规模
2025年科技行业深度研究：多模态大模型和应用奇点将至
- 华泰证券
- 2025/07/15
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大多数现有的MLLM采用模块化架构，即不同的模态部分为拼接的“pipeline”形式。而另一种“原生”MLLM，指不依赖预训练大语言模型或视觉编码器，直接在全部模态数据上从头开始同步训练的模型，训练时同时使用图文/语音等数据构建统一目标，无需先后分阶段。
标签：科技
2025年房地产行业中期策略：结构化的时代，穿越周期的房企
- 国盛证券
- 2025/07/14
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全国商品房销售自2021年走过大周期拐点，销售面积和销售金额分别从2021年高点的18亿平和18万亿跌至2024年的9.74亿平和9.68万亿元，量能上分别回落至2010年和2016年水平。
标签：房地产
2025年银行业中期策略：红利与ROE共同驱动，股份行和城商行相对占优
- 华福证券
- 2025/07/14
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2025年上半年，银行板块上涨13.1%，在申万一级行业中涨幅排名第2，既有绝对收益、又有相对收益。按照子板块来看，股份行板块涨幅居前，国有行走势弱于行业。上半年股份行、城商行、农商行、国有行涨幅分别为17.4%、14.1%、12.0%、5.9%。
标签：银行银行业 ROE
2025年创新药企管线梳理系列专题报告：东阳光药
- 华福证券
- 2025/07/14
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公司慢病领域管线包括：1款处于NDA阶段：1类创新药奥洛格列净（SGLT-2），治疗2型糖尿病，已申报NDA；1款处于III期临床：1类创新药伊非尼酮（p38γ），治疗特发性肺纤维化，目前处于III期临床；5款处于II期临床：HEC88473（GLP-1/FGF21）治疗糖尿病、肥胖、MASH；HEC95468（sGC）治疗肺动脉高压；磷酸嘧替佐酮（5-HT,5-HT1a，5-HT1b）治疗抑郁；HEC93077（XO/URAT1）治疗痛风；HEC96719（FXR）治疗MASH；I期临床：HEC137076（5-HT1f）治疗偏头疼；HEC53856（HIF-PHD），治疗肾性贫血等生物类似物：与Lannett合作在美国开发两款胰岛素，甘精胰岛素+门冬胰岛素。
标签：创新药
2025年寰宇通汇研究报告：稳定币产业链剖析及前景展望
- 西部证券
- 2025/07/14
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稳定币（Stablecoin）的定义：价值锚定各类法币、虚拟加密货币、商品等资产的虚拟加密货币。因此，比特币、数字人民币等均不属于稳定币的范畴，而它们与稳定币同属于虚拟货币的范畴。
标签：稳定币
2025年建材行业分析报告：供给端预期又起，需求关注新方向
- 国泰海通证券
- 2025/07/14
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消费建材行业维护行业盈利改善开始启动。我们在年初报告《当产业全面下调预期,行业盈利有望回升》提升今年消费建材行业的核心逻辑是自发的修复价格和削减费用。而在7月初我们看到防水行业核心企业联合推动价格修复，正在验证行业格局改善的逻辑。
标签：建材
2025年从云计算到机器人到新消费：如何参与主题概念行情
- 华福证券
- 2025/07/14
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概念指数：指主题明确、但尚无成熟业绩支撑的板块，如AI、机器人、Web3、固态电池等。交易结构：主要为游资、散户推动，机构定价权低，价格波动大。基本面不明确：缺乏稳定盈利模式或未来业绩预测，因此缺乏估值锚定。
标签：云计算机器人新消费
2025年联邦制药首次覆盖报告：创新研发驱动，核心管线达成重磅授权
- 国泰海通证券
- 2025/07/14
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我们预测，联邦制药2025-2027年营业收入分别为152.21、154.00、165.36亿元，同比增速为10.6%、1.2%、7.4%。
标签：制药
2025年中原传媒研究报告：优质地方教育出版，高分红强安全边际，新业务未来可期
- 华创证券
- 2025/07/14
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中原传媒是河南省唯一上市文化企业，实际控制人为河南省人民政府。公司主营业务涵盖出版、发行、印刷、教育服务等领域，产业链完整且同步进行产业转型深化数智赋能。
标签：中原传媒传媒分红教育教育出版
2025年央国企科技创新系列报告：人工智能与大模型专题
- 招商证券
- 2025/07/14
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中国互联网产业的发展范式遵循“技术-硬件-终端-应用”的次序，在21世纪初凭借政策支持、市场开放和技术引进，中国互联网行业飞速扩张，使得以移动设备为先、智能手机为后的互联网终端时代为企业和个人带来前所未有的产业迭代和资本机遇。
标签：人工智能科技创新
2025年大类资产配置多维度解决方案（2025年7月）：多空交织，权益或震荡，黄金待时机
- 国泰海通证券
- 2025/07/14
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资产配置通过资产之间的低相关性，可以优化组合的收益风险比，并构建满足投资者特定风险偏好需求的投资组合。
标签：资产配置资产
2025年固收行业专题研究：超长期国债ETF辨析
- 华泰证券
- 2025/07/14
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我们在2025年5月14日发布报告《债券ETF：债券指数化时代已来》，得到较多投资者关注。
标签：固收 ETF
2025年电网与工控行业中期策略报告：AIDC与机器人趋势不改，继续看好第二增长曲线
- 东吴证券
- 2025/07/14
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人形整机：“百万台”置信度依赖于具身智能&数据的重大突破。特斯拉：H2关注Gen3产品发布及变化的零部件方向（当前相对预期晚一个季度以上发布），量产节奏的恢复（人形项目工程主管米兰·科瓦奇于6月离职、AI软件副总裁阿肖克・埃卢斯瓦米就任，我们预计身体大部分关节硬件定型，与数据采集和训练相关的传感器方案或存在变化，整体量产节奏仅是短期扰动）。
标签：电网机器人工控 AI
2025年招金矿业研究报告：资源外扩开花结果，公司业绩或迎高增
- 华泰证券
- 2025/07/14
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老牌金矿企业，加快资源并购实现迅速发展。公司前身招远县黄金矿山局依托于本地黄金资源于1974年成立。
标签：招金矿业矿业