2022年养殖行业发展现状及竞争格局分析 黄羽肉鸡养殖与消费分布区域性特征明显

1、禽业：养殖周期明年景气向上，优质企业市占率仍有提升空间

1.1、黄羽鸡品种多样，市场加快向北方延伸

我国肉鸡主要包括白羽肉鸡、黄羽肉鸡、817 肉杂鸡和淘汰蛋鸡。白羽肉鸡属 于快大型肉鸡，与黄羽肉鸡相比，其特点是生长速度快、料肉比较低、产肉量 多，适合工业规模化生产，但是口感欠佳。黄羽肉鸡是我国自主培育的肉鸡品 种，具有品种多、生长周期长、抗病能力强等特点，其肉质口感鲜美，更符合 我国传统的烹调习惯。

黄羽肉鸡按照生长速度可分为快速、中速、慢速三种类型。2016-2020 年，快 速和中速型黄羽鸡占比下降，具体来看，快速型（65 天以内出栏）占比由 33.50% 下降至 30.32%；中速型（65-95 天以内出栏）占比由 26.50%下降至 24.02%， 慢速型（95 天以上出栏）占比由 40.00%上升至 45.65%。其中，中速型是冰鲜 产品的最佳原料，慢速型养殖成本更高，口感更佳，主要供应中高档餐厅、酒 店及家庭消费，部分用于加工领域，立华的雪山鸡属于典型的慢速型黄羽鸡品 种。我们预计，未来随着冰鲜市场渗透率提高以及国民消费升级，中速型和慢 速型黄羽肉鸡占比会进一步上升。

黄羽肉鸡养殖与消费分布区域性特征明显。在生产端，黄羽肉鸡生产加工代表 企业主要集中在南方，其中广东省是我国黄羽鸡主产地，每年出栏 9-10 亿只， 约占全国上市量的 20%。黄羽肉鸡的消费市场也主要集中在我国南方和港澳地 区：两广地区以消费慢速型黄羽鸡为主，江苏、浙江和安徽也是快速型和中速 型黄羽鸡主要的消费区，由于饮食习惯差异等因素，北方食用黄羽鸡较少。随 着电商、物流行业的快速发展，部分黄羽鸡养殖龙头企业将其市场向北逐渐铺 开，通过设立子公司以及开发适应北方养殖环境和消费习惯的品种，积极拓展 北方市场，扩大生产规模。

1.2、我国是世界鸡肉消费第二大国，人均消费量仍有较大提升空间

根据 USDA 统计，2019 年我国鸡肉消费量为 1400 万吨，占世界鸡肉消费量的 14.36%，仅次于美国，是鸡肉消费第二大国。但是从人均鸡肉消费量来看，2019 年中国人均鸡肉消费量为 12.1 公斤，对比美国、巴西人均鸡肉消费量超 40 公 斤，处于较低水平。我们认为，相比其他国家，禽肉在我国居民肉类消费中占 比较低，禽肉占比约 20%，远小于猪肉的 60%，而每生产 1 千克牛肉、猪肉和 鸡肉，分别需要消耗 7 千克、4 千克和 2 千克谷物，牛、猪和鸡将植物蛋白质 转化为动物蛋白质的效率分别为 6%、9%和 18%。随着消费升级和国民对健康、 环保的重视，具有“一高三低”（高蛋白质性价比、低脂肪、低热能、低胆固醇） 和低碳排放等优点的鸡肉在未来我国居民饮食结构中有极大的提升空间。

1.3、父母代存栏处于低位，预计养殖盈利明年好转

从禽业分会监测数据来看，行业自 2019 年以来，黄羽肉鸡祖代及父母代存栏 量增加趋势明显，2020 年上半年种鸡规模创历史最高水平，严重过剩，之后行 业开始去产能，目前父母代产能处于历史较低水平，且去化趋势仍在加速。截 止 2021 年 10 月 24 日，国内祖代鸡存栏（在产+后备）253 万套，同比减少 4.21%；父母代存栏（在产+后备）2248 万套，同比下降 7.80%。中国饲料工 业协会统计数据显示，全国 2021 年 1-9 月，蛋禽饲料产量 2360 万吨，同比下降 8.56%；肉禽饲料产量 6695 万吨，同比下降 3.64%。我们认为，黄羽肉鸡 市场在经历一年多价格低迷行情后，目前父母代种鸡存栏处于历史较低水平， 且产能去化趋势仍在延续，预计 2022 年起养殖盈利有望开始好转。

图：全国父母代黄羽鸡存栏处于低位

1.4、我国禽养殖 CR10 合计约 40%，优质企业仍有成长空间

我国禽养殖行业较为集中，黄羽鸡行业呈现以温氏股份和立华股份两大头部公 司为主的“两超多强”局面，根据新牧网的预测，2020 年全国黄羽鸡养殖 CR10 合计约 40%，CR5 合计约 36%，出栏量前 2 名的温氏股份与立华股份市占率 分别约为 23.7%、7.3%。而与美国的鸡肉行业对比来看，据泰森食品官网披露， 2019 年美国鸡肉行业 CR5 达 61%。由此可见，我国头部优质企业仍有市占率 成长空间。同时，近年来随着环保整治力度和土地资源管理力度的加强，禽养 殖的市场准入门槛已经在提高，中小散户的进入门槛在提升，行业环境更加利 好优质企业成长。

2、冰鲜：黄鸡冰鲜化趋势加速，头部积极布局把握先机

2.1、市场空间广阔，多因素加强冰鲜化逻辑

我国冰鲜黄羽鸡市场空间远期有望达 731 亿元，上涨动力充足。根据中国禽业 发展报告（2014），目前我国的黄羽肉鸡以活禽交易为主，占比达 85%，冰鲜 鸡产品只占 5%左右，剩下 10%为冻鸡、礼盒及深加工类产品。近几年，冰鲜黄鸡市场快速发展，据 Sullivan 测算，2019 年冰鲜黄鸡市场规模达 139 亿元， 同比增速达 45%，我们测算得出我国冰鲜黄羽鸡市场远期规模有望达 731 亿元， 行业将迎来黄金发展期。我们看好冰鲜黄羽鸡赛道新机会的主要逻辑如下：未 来在宏观政策上，政府将陆续施行限制活禽交易政策，推行冰鲜和冷冻肉类上 市；在技术发展上，冷链物流市场的蓬勃发展有力地保障了冰鲜产业继续向好； 在消费习惯上，与内陆饮食习惯类似的香港地区的成功经验也证明了黄鸡冰鲜 化的可行性，诸多利好因素将持续推动我国冰鲜黄羽鸡市场规模上涨。

2.2、取消活禽市场交易，政策推动禽类冰鲜上市

农贸市场包括批发市场是城市食品供应的重要渠道，70%以上的畜禽肉、水产 品、蔬菜水果均通过农贸市场、批发市场进入市场流通。近些年随着禽流感疫 情频发，消费者更加注重禽类食品安全，同时传统的饲养方式和活禽市场交易 模式的弊端也暴露出来。2020 年新冠疫情的爆发，引起各地政府高度重视，纷 纷出台政策关闭活禽经营市场，大大加快了全国各地“集中屠宰、冰鲜上市” 的步伐。

图：我国实施肉禽“冰鲜上市”的城市数量迅速增加

2.3、冷链物流市场蓬勃发展，食品安全保障能力增强

近年来，我国肉类冷链物流水平显著提高，运输、仓储、监控三大环节技术不 断发展，食品安全保障能力显著增强。根据中物联冷链委相关数据，目前我国 水果、蔬菜、肉类、水产品流通腐损率分别达到 11%左右、20%以上、8%、10%， 在发达国家，果蔬损失率一般控制在 5%以下。相比英美韩等其他发达国家，近 几年我国冷库容量、冷链车保有量和冷链物流市场规模增速明显，处于快速发 展阶段。我国冷链物流系统的进一步完善将进一步降低农产品流通腐损率，扩 大冷链配送范围，保证冰鲜产品准时高效送达。

2.4、参考香港成功经验，我国冰鲜鸡渗透率有望提升

随着我国经济迅速发展，国民收入水平和消费意识的提高，购买较高价格且安 全优质的产品逐渐成为一种消费习惯。从香港地区经验来看，2008 年开始，香 港实施街市活鸡日日清的政策，规定街市档口和可售买活鸡的新鲜粮食点必须 于每天结束营业前将所有家禽全部屠宰，所有活禽都不能留过夜。目前香港地 区的冰鲜消费占比已达到禽肉消费占比的 90%以上，因此在政策扶持等多重因 素催化下，中国内地的冰鲜鸡渗透率有望实现大幅提升。但考虑到国内热鲜消 费习惯，我们认为黄鸡冰鲜化过程会按活禽消费-屠宰后热鲜-冰鲜消费循序渐进。

2.5、竞争格局优，率先布局的企业有望抢占先机

香港市场经过十余年发展已经较为成熟，竞争格局呈现寡头垄断形式，其中， 温氏股份每年供港冰鲜冻鸡、熟鸡约 1700 万只，占香港市场 40%的份额。国 内尚未出现全国性的冰鲜鸡企业，2019 年冰鲜鸡行业销量前三的公司分别是温 氏股份、湘佳股份和立华股份，市占率分别是 28.7%、7.6%和 3.3%。但温氏 主要以餐饮连锁、配餐公司等 B 端订单客户为主，湘佳是面向 C 端的冰鲜鸡行 业龙头，2020 年市占率仅 11.2%，因此，冰鲜鸡行业头部公司仍有较大成长空 间。综合来看，冰鲜黄羽鸡行业是典型的“大行业+渗透率低+龙头市占率低” 行业，容易诞生大市值的企业，率先布局冰鲜黄羽鸡的企业将抢占市场份额，占据一定优势。

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