2026年第33周化工行业周报：极端气候冲击欧洲能化产业

本周化工板块行情回顾

截至本周五，基础化工行业指数报4336.70点，较上周五下跌1.25%，跑输沪深300指数0.64%。细分子行业表现分化，申万化工三级分类中10个子行业收涨，15个子行业收跌。其中，膜材料、其他塑料制品、涂料油墨、其他橡胶制品、民爆制品行业领涨；磷肥及磷化工、钛白粉、食品及饲料添加剂行业走跌。个股方面，化工板块近半数个股上涨，天洋新材、华西股份等涨幅居前，江山股份、宏达股份等跌幅较大。

在产品价格方面，重点跟踪的化工产品中，异丁醛、溴素、二乙二醇、三聚氰胺、碳酸锂等产品价格涨幅居前。受供需关系及成本端波动影响，不同细分品类价格走势呈现显著差异，部分产品因供应收紧或需求回暖出现价格上涨，而部分产能过剩或需求疲软的产品价格则持续下行。

极端气候冲击欧洲能化产业

近期，欧洲持续高温干旱天气致使多瑙河、莱茵河两大经济命脉河道水位跌至历史低位。两河河床大面积裸露，内河航运全面受阻，沿线核电站因冷却水供给不足被迫停机、限产，莱茵河沿岸一众头部化工企业也因原材料运输中断，陆续启动减产措施。从匈牙利保克什核电站濒临停机，到德国巴斯夫核心工厂受限停产，这场极端天气引发的生态危机，已通过电价暴涨、原料断供、产能收缩等连锁反应，全面冲击欧洲能源安全体系与化工产业根基。

电力供给缺口率先引发区域连锁波动。匈牙利保克什核电站运行受限、产能近乎停滞，该国只能紧急加大从斯洛伐克、奥地利等周边国家的电力进口力度，直接推高了欧洲区域电力批发行情。罗马尼亚随即启动能源警戒机制，电力出口能力大幅缩减，进一步加剧了巴尔干地区的电力供需紧张态势。与此同时，塞尔维亚、奥地利相继出现电力短缺问题，让整个欧洲中部及巴尔干区域的电力调度调配难度大幅提升。

化工行业的原料供应链危机，正从德国沿河核心工厂逐步向外扩散。巴斯夫、科思创等欧洲化工龙头纷纷调整生产节奏，直接导致欧洲化工产业链基础原料供应承压。乙烯、丙烯、苯等大宗化工品高度依赖莱茵河驳船运输，当前河道航运运力大幅锐减，造成德国本土化工中间体供应持续收紧。德国化学工业协会预警，若河道低水位现状持续，欧洲各类化工产品或将迎来全面涨价，并进一步传导至汽车、建筑、制药等全下游产业。本次极端天气引发的危机程度，已远超2018年同期水平。更为严峻的是供应链积压带来的持续性累积影响，即便未来数周水位回升，前期积压的海量货物也需要漫长周期才能完全消化，供应链修复周期大幅拉长。

重点化工子行业跟踪

涤纶长丝市场价格先抑后扬，周度环比小幅下跌。本周初期，地缘政治因素导致国际油价反弹，成本支撑转暖，但考虑长丝市场产销承压，企业出货意愿提升。随后地缘支撑依旧稳固，但美国原油库存大幅增加，供需端利空压制油价上行空间，行情涨势放缓。下游业者对原料波动的担忧加剧，且前期多有备货，整体采购逐渐趋于谨慎，场内整体成交氛围转淡。

轮胎行业方面，橡胶价格环比上涨。国内全钢胎和半钢胎行业开工率维持在六成以上。主要轮胎公司东南亚子公司出口数据显示，三季度航运出货量同比及环比均出现大幅下降。欧美市场需求方面，美国轮胎进口数量同比下降，欧盟轮胎进口数量同比上涨但环比下降。丁苯橡胶市场均价环比上调，主流供方价格下调后又有回升，各地区干胶市场价格参考区间有所变动。

制冷剂市场价格维持偏强运行。R22市场步入阶段性盘整期，夏季维修旺季需求集中释放阶段结束，终端消费回归常态化，整体需求表现略显疲软，市场维持高位横盘整理。R134a市场在配额制硬约束与旺季刚需的双重支撑下，价格中枢高位坚挺，头部企业主动控量保价，市场流通现货趋紧。R125作为混配制冷剂的关键原料，生产企业普遍倾向于配套自用，外售货源持续偏紧，对市场价格形成显著托底效应。R410a市场核心原料R32与R125双双维持高位运行，成本支撑逻辑坚挺，市场供需紧平衡底层逻辑未松动。

MDI市场价格环比小幅下跌。聚合MDI国内市场参考价较上周下跌，原料纯苯和苯胺价格均有上涨。供应面方面，烟台万华装置停产检修，东曹瑞安装置停机检修，其余装置正常运行，周产量环比减少。需求面方面，全国家用电冰箱和家用冷柜产量累计增长明显。

PC市场价格高位窄幅震荡运行。国内PC产量较上期下降，产能利用率下滑。万华化学PC装置进入既定检修期，其他国内PC装置总体开工负荷较上期大致平稳。产业链方面，双酚A市场宽幅下跌，原料苯酚价格以下行为主，成本端有所让利，但需求端仍未见改善，终端订单持续不足，整体市场表现疲软。

纯碱市场价格继续向下寻底。轻质纯碱和重质纯碱市场均价较上周价格下跌。周内纯碱期货盘面接连上涨，带动场内整体情绪有所回暖，期现套利窗口打开，下游终端用户存一定补货操作。供应端纯碱行业开工水平继续下滑，多家企业开启检修降负。需求端浮法玻璃领域有产线点火复产，光伏玻璃方面暂无产线变化。纯碱行业普遍处于亏损状态，行业亏损格局难改，整体弱势行情仍难以扭转。

化肥行业秋肥需求启动缓慢，整体价格偏弱整理。尿素价格震荡走弱，上半周市场延续供需宽松格局，农业淡季、复合肥开工低位，需求端持续萎靡。印度招标投标总量远超需求，市场传闻最低价低于预期，出口端能否实际分流尚存不确定性。磷矿石市场行情淡稳，价格窄幅波动，处于多空交织的承压格局。农用磷酸一铵市场观望情绪浓厚，供强需弱。工业磷酸一铵供需市场僵持博弈，价格稳中偏弱整理。磷酸二铵供需侧暂无明显异动，以消化情绪为主。氯化钾市场供强需弱，价格重心持续下移，高库存压力持续释放，下游秋季备肥进度不及预期。