纺织服装8月策略：代工拐点显现与高端消费分化

市场回顾与板块表现

2026年8月以来，A股纺织服装指数走势强于大盘，其中品牌服饰板块表现优于纺织制造板块。港股纺服指数同期表现弱于大盘。在重点关注公司中，宝胜国际、晶苑国际、歌力思等个股涨幅居前。从细分领域看，品牌端在资本市场受到更多关注，反映出市场对消费复苏结构性机会的偏好。

品牌服饰：社零增速放缓与渠道分化

7月服装类社会消费品零售总额同比减少1.0%，由正转负，但全年累计仍保持增长态势。电商渠道方面，受“618”大促提前释放需求及高基数影响，7月整体表现不佳。运动户外、休闲服饰等品类销售额同比出现下滑，但内部品牌分化显著。迪桑特、威尔胜、阿迪达斯等在运动服饰领域保持领先增速；三夫X、可隆、凯乐石在户外细分赛道表现优异；比音勒芬、利郎等休闲品牌实现较高增长。小红书平台数据显示，阿迪达斯、迪桑特等品牌在近三个月粉丝增速中位居前列，显示出品牌在内容营销层面的持续投入与用户粘性的提升。

纺织制造：出口回暖与代工拐点

7月中国纺织品、服装及鞋靴出口金额同比均实现正增长，其中纺织品出口增速加快。越南纺织品及鞋类出口亦保持稳定增长。原材料价格方面，内外棉价年初至今呈现上涨趋势，8月以来价差缩小；锦纶、涤纶等化纤原料价格整体上涨，羊毛价格同比大幅上升后近期小幅回落。海外重点品牌库存水平整体健康，迅销、Deckers等品牌库销比下降，耐克、阿迪达斯库存微增但仍处于可控范围。台湾代工企业7月营收多数改善，成衣代工表现优于制鞋代工，儒鸿、聚阳等公司营收同比增长，显示品牌客户拉货节奏较上半年有所改善，代工行业景气度呈现回升迹象。

投资策略：把握高端消费与制造反转

当前纺织服装行业呈现品牌分化与制造拐点的特征。品牌端建议关注高端消费主线，把握高景气度的轻奢、运动户外及家纺细分赛道机会，重点推荐安踏体育、比音勒芬、江南布衣等具有品牌韧性的企业。制造端随着出口数据验证景气回升，以及订单、原材料价格等压制因素的边际改善，代工行业行至拐点，看好制造龙头底部反转机会，重点推荐申洲国际、华利集团、伟星股份等龙头企业。投资者需警惕宏观经济疲软、国际政治经济风险及汇率与原材料价格波动带来的潜在风险。