安孚科技：南孚电池稳盈压舱，硬科技布局开启第二曲线

消费电池龙头地位稳固，南孚品牌优势持续强化

安孚科技通过重组切入消费电池赛道，持续提升南孚电池股权比例，截至2026年7月总计持有46.02%股权。公司2026年第一季度归母净利润实现显著增长，碱性电池营收占比超过八成，海外业务增长显著。凭借连续多年国内销量第一的市场地位、深厚的渠道壁垒以及产能与新品迭代能力，公司在消费电池领域的龙头地位与技术护城河持续巩固。

锌锰电池需求保持韧性，碱性替代驱动行业升级。全球锌锰电池需求稳健，国内碱性替代碳性空间广阔。出口退税退坡加速低效产能出清。南孚碱性电池凭借规模采购与终端定价传导优势对冲成本波动，毛利率显著高于行业均值，迈入稳健向好的高质量发展阶段。

消费电池夯实基本盘，硬科技布局打开成长空间

南孚电池拥有强品牌认知、智能制造和全域深度分销的完整商业闭环。依托其稳定现金流，公司精准卡位半导体赛道，形成主业夯实基本盘，硬科技布局高成长的新格局。投资象帝先布局GPU赛道，投资易缆微布局薄膜铌酸锂芯片，联合华昇迈深耕光刻光源核心零部件，构筑硬科技产业矩阵，支撑公司长远发展。

在主营业务方面，南孚电池通过强品牌认知支撑高市场份额，深度渠道布局强化终端覆盖能力，研发制造协同提升产品竞争力。公司拥有广泛分布于全国各地的经销商网络和终端网点，客户结构分散，单一客户依赖风险较低。研发团队稳定性高，坚持自主研发主导、产学研合作补充的双轨创新体系，持续推出聚能环等高性能产品，巩固技术领先地位。

布局半导体与人工智能，探索第二成长曲线

安孚科技通过股权投资布局半导体与人工智能领域。投资象帝先计算技术（重庆）有限公司，布局国产GPU赛道，推动算力自主化发展。象帝先拥有完全自主知识产权的国产高性能通用GPU芯片，广泛适用于桌面PC、笔记本电脑、工作站、服务器等应用领域，深度契合智能驾驶与机器人产业的爆发式增长需求。

投资苏州易缆微半导体技术有限公司，切入光芯片赛道，受益AI算力需求增长。易缆微深耕硅光异质集成薄膜铌酸锂技术领域，具有“芯片+无源器件+定制化”全栈能力。其核心产品卡位单波400G高阶赛道，适配3.2T光模块需求，受益于细分赛道景气度提升。

联合杭州华昇迈科技有限公司设立合资公司，聚焦光刻光源打开半导体设备空间。合资公司聚焦高端半导体装备相关功能组件及零部件生产，搭建精密机械加工等一体化制造能力中心，逐步实现半导体装备相关功能组件全链条自主可控与规模化量产。

盈利预测与投资建议

基于对公司业务的分析，预计公司未来几年营业收入和净利润将保持增长态势。碱性电池业务依托强大品牌力和渠道优势维持稳健增长，碳性电池业务保持平稳低速增长，其他电池和其他产品业务有望迎来修复增长。硬科技领域投资有望打开公司长期估值空间。参考同行业上市公司估值，给予公司买入评级。