全球燃机产业景气度提升与商业航天加速发展

全球燃机产业链高景气持续

全球燃气轮机产业近期呈现出显著的景气度提升态势，头部企业订单与业绩表现强劲。杰瑞股份在数据中心领域取得突破性进展，通过与西门子能源及美国知名航空发动机公司FTAIPower签署战略合作协议，深度绑定全球市场。自2025年11月以来，该公司连续斩获多个燃气轮机发电机组及配套设备新订单，累计金额规模庞大，其中单笔最大订单来自某国际知名云服务提供商，显示出数据中心对稳定电力供应的迫切需求。产能布局方面，企业正通过国内外同步扩建及租赁厂房，提升本地化装配能力，以应对日益增长的市场需求。

国际巨头同样表现亮眼。西门子能源在最新财季中，GasService板块新接订单规模创下纪录，重型及工业型燃气轮机订单数量显著增加，全球市场份额进一步提升。三菱重工虽新增订单数量略有波动，但积压订单总量保持高位，显示出长期需求的稳定性。Howmet等上游材料供应商的燃气轮机业务营收也实现大幅增长，印证了产业链整体的高景气度。这一趋势表明，随着全球算力基础设施建设的加速，作为备用电源核心的燃气轮机正迎来新一轮增长周期。

商业航天可重复使用技术突破

中国商业航天领域正迎来关键技术验证的关键节点，以朱雀三号为代表的可重复使用运载火箭成为关注焦点。该型号火箭定位于低成本、大运力、高频次发射，采用液氧甲烷推进剂与不锈钢箭体结构，旨在对标全球领先的可回收火箭体系。尽管首飞过程中一级回收未完全实现软着陆，但成功完成了入轨任务并获取了关键工程数据，验证了总体方案的正确性。研发团队针对热防护、着陆控制算法及缓冲系统进行了全方位优化，为后续复飞奠定了坚实基础。

可重复使用技术的突破对于卫星互联网建设具有战略意义。当前全球低轨卫星星座组网需求激增，传统一次性火箭在成本与周转效率上难以满足大规模部署需求。SpaceX的成功实践已验证了“回收复用—成本下降—规模扩张”的商业闭环。朱雀三号若实现稳定回收，将大幅降低我国商业发射成本，推动商业火箭向高频次运营转变，从而支撑国内卫星互联网及太空基础设施的快速发展。此外，智神星一号等其他可回收型号也在密集验证中，标志着中国商业航天正加速迈入产业化新阶段。

重点赛道动态与产业催化

航空装备领域，国产大飞机C919正式开启国际定期商业航线运营，首航北京至乌兰巴托航班圆满完成，标志着中国民航制造业国际化迈出重要一步。国航C919机队规模稳步扩大，运营效率持续提升，覆盖国内主要区域及香港地区，展现出良好的市场适应性。航天装备方面，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场成功发射卫星互联网低轨卫星组，进一步提升了我国进入空间的能力，满足了星座组网的发射需求。

低空经济与核工装备亦传来利好。深圳出台优化口岸营商环境措施，明确探索深港跨境无人机物流监管新模式，推动低空经济从试点走向常态化，为eVTOL等新型交通工具的应用提供政策支撑。在核聚变领域，我国牵头制定的首项聚变加料领域ISO国际标准正式发布，标志着中国在可控核聚变关键技术标准制定上取得突破，提升了国际话语权，有助于推动聚变行业从科学实验向工程化、产业化加速迈进。

投资建议与风险提示

基于上述产业趋势，建议关注两机产业链中具备全球份额提升潜力及国产整机出海机遇的企业，重点涵盖高温合金、叶片、锻件及整机制造环节。同时，商业航天产业链中的火箭端及航天器配套企业也值得关注，尤其是涉及可重复使用技术验证及卫星互联网组网的核心标的。投资者需警惕火箭发射不及预期、政策支持力度变化、关键技术验证失败以及商业化落地进程缓慢等风险因素。