地缘冲突催化需求，中国航空装备迎来军贸出口拐点

全球军贸格局重塑与出口拐点确立

国际地缘政治冲突的频发显著催化了全球武器装备需求，中国航空装备正迎来出口的重要拐点。历史经验表明，从实战战绩验证到订单集中落地通常存在时间滞后，如土耳其TB2无人机在纳卡冲突后次年即实现订单爆发式增长。2025年5月印巴空战中，中国战机取得亮眼战绩，经过一年多的市场发酵与能力重估，当前中国装备已稳步进入出口拐点的右侧区域。供给端方面，以歼-10CE、歼-35、运-20为代表的主力型号打破了以往的出口瓶颈，推动军贸从“有装备出口”向“有好装备出口”发生质变。

航空装备主力机型谱系完善与放量

战斗机作为航空装备需求的核心，其市场份额在军贸中占据主导地位。中航成飞研制的歼-10CE已在巴基斯坦实现交付并验证实战性能，多个国家采购意向明确，市场份额提升态势显著。中航沈飞研制的歼-35隐身战斗机出口版已具备量产出口能力，官方媒体报道频繁，正处于军贸落地的前夕。在运输机领域，中航西飞生产的运-20凭借良好的竞争格局填补了国际供给缺口。随着美国C-17停产及俄罗斯IL-76小批量生产，运-20成为200吨级运输机中的稀缺选择，不仅满足大国战略投送需求，也契合部分中小国家的战术运输需要。此外，航空发动机作为高值消耗品，随着存量飞机规模扩大及实战化训练强度增加，换发与维修需求有望加速放量。

防空反导与新质防御体系的结构性机遇

现代战争形态向“体系感知+精确消耗”演进，催生了防空反导与新质防御的结构性机遇。导弹与无人机成为核心打击装备，促使各国加速构建一体化防空反导系统。中国红旗系列防空装备体系化亮相，FK-3等出口型产品在塞尔维亚等国获得高度评价，市场份额有望稳步提升。针对无人机威胁，传统防空武器拦截成本过高，激光武器、高功率微波等低成本反无人机装备因极低的边际成本成为主流发展方向。目前，相关技术处于产业化落地前夕，拥有技术壁垒的环节将重点受益。同时，雷达作为战场感知底座，其消耗属性在近期冲突中凸显，军用雷达出口与民用气象雷达随“妈祖”智能预警方案出海，共同拓展了市场空间。

投资策略与核心方向聚焦

在需求与供给共振的产业拐点下，建议聚焦飞机、防空系统与导弹、反无人机装备、雷达四大核心方向。主机厂作为军贸红利的核心受益者，不仅享受量的增长，更受益于军贸带来的显著溢价，从而改善盈利能力。重点关注拥有潜在爆款型号的主机厂及相关核心配套厂商，包括中航沈飞、中航西飞、中航成飞、洪都航空、中无人机、国睿科技等，以及锐科激光等反无人机核心配套企业。这些企业在各自细分领域具备技术优势与市场潜力，有望在国际军贸市场扩张中把握产业拐点机遇。