赛轮轮胎：全球化产能布局与技术品牌双轮驱动成长

全球化产能布局构筑竞争壁垒

赛轮轮胎历经二十余年发展，已成长为拥有四大研发中心、九大生产基地的全球化轮胎龙头企业。公司产品覆盖轿车胎、卡车胎与非公路胎三大全系列，销往全球180余个国家及地区。通过持续出海扩能，公司构建了越南、柬埔寨、印尼、墨西哥等成熟海外工厂，并同步推进埃及及国内董家口、沈阳新和平等在建项目。这种全球化的生产调配体系不仅有效对冲了贸易风险，更为未来产能释放与业绩增长提供了明确保障。

从财务表现来看，海外业务已成为公司利润的核心来源。2025年，公司海外主营业务收入达到282.26亿元，同比增长18.54%，占主营业务收入的比重高达77.54%；海外主营业务毛利为72.67亿元，规模长期为国内市场的四倍以上。得益于海外基地较高的盈利水平及费用管控的持续优化，公司销售毛利率与净利率中枢呈现上行趋势，2023年至2025年销售毛利率维持在24%-28%的高位区间，净利率稳固于10%左右。

技术突破打破行业垄断格局

在技术研发方面，赛轮轮胎依托自研“液体黄金”化学炼胶技术，成功破解了滚动阻力、抗湿滑性能与耐磨性能难以兼顾的行业“魔鬼三角”难题。该技术通过连续液相混炼工艺，实现橡胶与纳米级填料的分子级均匀分散，使产品性能达到国际顶级水准，并获得欧盟轮胎标签法规最高等级双A认证。液体黄金轮胎在节油、节电、湿地刹车距离及耐磨性等方面表现突出，已进入比亚迪、吉利、蔚来等多家主流车企供应商名录，部分车型实现独家标配。

此外，公司在巨型工程子午胎领域取得重大突破，自主研发的63吋巨型工程子午胎打破了海外巨头的长期垄断，并构建起全规格非公路轮胎产品矩阵。凭借技术优势，公司深度绑定淡水河谷、必和必拓、力拓等全球头部矿企，成为西芒杜项目全套轮胎解决方案供应商，实现了在高端矿业供应链中的地位跃升。

品牌势能提升助力高端化转型

随着技术实力的增强，赛轮轮胎的品牌价值持续提升。在2025年全球轮胎品牌价值榜中，公司位列第十，蝉联中国最具价值轮胎品牌。通过参与国际汽联F4方程式中国锦标赛、CTCC中国汽车场地职业联赛等顶级赛事，以及亮相汉诺威农机展等国际展会，公司品牌在海内外市场的认可度不断提高。线上联动电商平台，线下布局机场沉浸式展厅，多维度的品牌建设策略有助于实现产品溢价，夯实终端渠道效益。

行业趋势与市场前景展望

全球轮胎市场保持平稳增长态势，2024年全球半钢胎和全钢胎销量分别同比增长6.3%和4.8%。随着原配与替换双市场同步增长格局的确立，以及国内轮胎企业性价比优势的凸显，国产轮胎在全球市场的份额持续渗透。尽管面临欧盟、美国等地的关税围堵，但中国轮胎企业在墨西哥、东南亚等新兴国家的产能布局有效分散了贸易风险。即便在关税加征情境下，国产轮胎相比国际一线品牌仍具备显著的价格优势。

成本端方面，天然橡胶等原材料价格波动对行业盈利形成脉冲式扰动，但龙头企业可通过产品提价传导部分压力。长期来看，随着海外头部厂商产能出清及国内龙头产能释放，行业集中度有望进一步提升，具备全球化布局与技术优势的龙头企业将持续受益。