丰光精密：半导体与机器人双轮驱动下的业绩反转逻辑

日系精密加工底蕴与业务转型路径

丰光精密作为国家级专精特新“小巨人”企业，深耕精密机械加工领域二十余年。公司前身由日资设立，早期专注于半导体及工业自动化领域的高精密零部件加工，奠定了深厚的日系客户资源与技术工艺基础。经过国资控股时期的全球化拓展及上市后的业务横向延伸，公司已构建起覆盖精密加工、热处理及表面处理等关键环节的核心技术体系。产品广泛应用于半导体设备、机器人自动化、汽车及轨道交通等高端装备领域，长期服务于安川电机、Edwards、THK等国际一线客户，部分核心零部件更签订了独家供应协议，形成了较高的客户粘性与竞争壁垒。

近期，公司通过收购惯性导航企业唯实深蓝，进一步拓展业务边界，实现从单一精密零部件制造商向智能装备核心系统服务商的跨越。这一战略举措不仅丰富了公司的产品线，更通过软硬件结合的方式，提升了在特种机器人、低空经济等新兴赛道的综合服务能力，为长期增长注入新动力。

半导体真空泵零部件：绑定全球龙头尽享扩产红利

在半导体领域，公司是全球干式真空泵领军企业Edwards在中国区的核心零部件供应商。半导体干式真空泵作为覆盖约70%前道工艺的核心设备，其定子、转子等关键部件需在高温、强腐蚀及高粉尘的极端环境下长期稳定运行，对加工精度及材料性能要求极高。公司凭借微米级精密加工能力，成为Edwards部分核心零部件的独家供应商，深度绑定其供应链体系。

随着AI算力及先进存储需求的爆发，全球晶圆厂开启新一轮扩产周期，带动干式真空泵新增装机需求显著提升。同时，由于真空泵核心部件属于定期翻修的刚性支出，存量替换市场具备内生稳定性。Edwards在国内市场拥有极高的存量占比，其维保及替换需求成为平滑行业周期波动的重要支撑。公司作为独家供应商，有望凭借高精度加工门槛与产能深度协同，充分受益于半导体设备行业的景气度上行及存量市场的持续释放。

谐波减速器：突破微型化瓶颈加速商业化放量

在人形机器人快速发展的背景下，谐波减速器作为轻载关节的核心传动部件，市场需求迎来结构性重构。公司依托多年积累的精密加工经验，成功突破直径40mm以下小微型谐波减速器的技术瓶颈，实现了03-32型全系列覆盖，是国内极少数具备微型谐波减速器量产能力的厂商。这一差异化优势使其在人形机器人手指、手腕等对空间体积要求极高的应用场景中具备独特竞争力。

目前，公司上合工厂谐波减速器产能逐步释放，已向江苏意优等国内机器人厂商供货，并与其他头部客户签订长协订单。随着海内外主机厂在2026至2027年进入量产爬坡期，产业核心诉求转向产能交付与成本控制。公司凭借规模交付能力及精密加工带来的成本优势，有望承接产业从1到10阶段的放量需求，推动机器人业务业绩弹性释放。

财务表现与盈利修复预期

受下游需求调整、新工厂折旧增加及研发投入加大等因素影响，公司2025年业绩短期承压，出现亏损。然而，随着2026年一季度下游需求回暖及上合工厂产能利用率的提升，公司营收实现同比增长，亏损幅度大幅收窄，显示出盈利能力逐步修复的趋势。

展望未来，随着半导体业务订单能见度的提高、机器人谐波减速器业务的放量以及惯性导航业务的并表贡献，公司营收与净利润有望实现稳步增长。预计2026年至2028年，公司营业收入将保持较快增速，归母净利润有望扭亏为盈并持续扩大，毛利率亦将随高附加值产品占比提升而逐步改善。公司正处于业绩拐点临近的关键阶段，双轮驱动战略有望引领其进入新的发展周期。