欧科亿：数控刀具龙头拟并购永鑫精工拓展PCB钻针业务

公司概况与业务结构演变

欧科亿作为国内领先的硬质合金制品及数控刀具企业，其业务布局呈现出从上游材料向中游精密刀具延伸的清晰路径。公司核心产品涵盖硬质合金制品、数控刀具以及正在拓展的PCB精密刀具三大板块。2025年，公司主营业务收入结构进一步优化，数控刀具产品收入占比提升至56.33%，成为第一大收入来源，而硬质合金制品收入占比为42.97%。这种以数控刀具为主、硬质合金制品为支撑的业务格局，反映了公司向高附加值领域转型的战略成效。

在发展历程上，公司自1996年成立初期以硬质合金锯齿刀片起步，逐步积累材料配方与粉末冶金技术。2011年前后切入数控刀片领域，并于2020年登陆科创板，实现了由基础制品向高端数控刀具的跨越。近年来，公司进一步完善整体硬质合金刀具、刀具系统及终端服务布局，并积极探索PCB钻针用棒材及成品微钻、铣刀等高端精密刀具领域，产品体系日益丰富。

财务表现与盈利能力修复

回顾近年财务数据，公司营收规模保持增长态势。2020年至2025年，公司营业收入由7.02亿元增长至14.57亿元，年复合增长率达15.72%。尽管2023年至2024年受市场需求波动、新项目前期毛利较低及折旧费用增加等因素影响，业绩出现阶段性承压，但2025年迎来显著修复。当年公司实现营收同比增长29.30%，归母净利润同比增长80.81%。这一增长主要得益于数控刀片产能利用率上升、新项目投产带来的量价齐升，以及原材料价格上涨背景下的产品提价策略。

从盈利能力来看，2025年公司综合毛利率虽同比略有下降，但归母净利率回升至7.11%。分产品看，数控刀具毛利率受产能爬坡及市场竞争影响有所波动，但硬质合金制品毛利率在原材料价格传导机制下呈现提升趋势。随着前期在建工程逐步转固，经营重心由产能建设转向产能释放与利用率提升，预计未来人效及盈利水平有望进一步改善。

并购永鑫精工打造第二成长曲线

2026年5月，欧科亿宣布拟通过受让股权及现金增资方式控股永鑫精工，交易完成后将持有其51%股权。永鑫精工作为国内知名的PCB刀具企业，拥有年产3.5亿支PCB微钻及1亿支PCB铣刀的产能，产品覆盖通信、消费电子、汽车电子及AI服务器等领域。此次并购不仅是公司营收规模的扩张，更是产业链纵向一体化的关键举措。

从协同效应分析，欧科亿具备超细纳米硬质合金棒材的研发与生产能力，而永鑫精工拥有成熟的PCB微钻制造技术及海外布局。两者结合有望形成“硬质合金材料-棒材-PCB微钻/铣刀”的全产业链竞争优势。特别是在泰国设立子公司方面，永鑫精工已建立本地化服务能力，能够贴合下游PCB企业向东南亚转移的产业趋势，提供快速响应与技术支持。

行业趋势与市场空间展望

全球刀具市场呈现稳健增长特征，中国刀具市场规模增速高于全球平均水平，且硬质合金刀具占比持续提升。随着国产替代加速及制造业升级，国内头部刀具企业正由单一产品竞争转向体系化能力竞争。与此同时，PCB钻针市场受益于AI服务器、高速通信及汽车电子等下游需求驱动，正进入新一轮增长周期。PCB板向高多层、高密度及高速高频材料升级，带动了对微小径、高长径比及涂层钻针的高端需求。预计全球PCB钻针市场规模在未来几年将保持较快复合增速，为具备技术优势的龙头企业提供广阔发展空间。

研发创新与未来战略布局

公司在研发投入上持续加码，2020年至2025年研发投入累计增长近170%。研发方向聚焦于涂层技术、孔加工刀具及难加工材料应用，部分航空航天及汽车领域项目已进入批量生产阶段。通过“内部研发+外延并购”双轮驱动，欧科亿不仅在传统工业刀具领域巩固领先地位，更通过切入PCB精密刀具赛道，打开了新的成长天花板。未来，随着并购整合的深入及产能释放，公司有望在高端精密制造领域确立更强的综合竞争力。