2026年8月医药生物周报：AI制药验证DBTL闭环

AI制药降本增效与DBTL闭环验证

药物研发基于实验科学的本质不会因AI的迭代升级而发生颠覆，AI发挥降本增效的作用主要在于临床前的研发环节。在药物发现环节，虚拟筛选是重要的AI应用，可快速从海量化合物中筛选出具有潜在活性的分子，降低真实试验投入。进入临床前阶段后，通过ADMET预测协助优化分子，降低失败风险，从而缩短研发周期并降低成本。数据显示，AI能够将靶点到先导化合物等阶段的资本支出缩减90%以上，研发周期节省50%至80%不等。

从产业链角度观察，AI赋能药物发现的DBTL（设计-构建-测试-学习）工作流已形成闭环。海外公司Twist承接中间“构建-测试”的实验环节，客户负责AI设计，通过循环迭代推进至临床前开发。具体流程为客户利用AI在计算机内虚拟生成和优化候选DNA序列，Twist进行高通量DNA合成和蛋白表达，开展体外实验分析并产出数据，数据回传指导下一轮AI设计。每一轮迭代驱动客户复购合成服务，形成持续重复订单，构成商业模式核心。

创新药及产业链景气度持续向上

创新药板块经过前期调整后涨势再起，主要得益于进入业绩期后多家龙头企业公布优异半年度业绩，且相关指引提高。AI4S进一步点燃创新药产业链，板块行情向上趋势明显。考虑到基本面持续景气与基金持仓低位背景，板块仍有较大向上空间。估值方面，建议从中期成长角度定价，展望后续年份，创新药板块将进入新一轮全球化视角定价体系，重点出海项目如IO双抗和ADC等将读出全球性III期试验数据或获批上市，分成预期更加明确。

创新药产业链兼具业绩确定性与估值性价比。龙头公司按动态经调整利润看估值仍在合理范围内，二季度业绩披露彰显确定性。安评环节订单快速恢复，具备量价双重逻辑。上游产业经历竞争扩产与供给出清调整后，随着医药行业投融资转暖叠加出海创新研发导向，前端研发行业景气度明显好转。产能利用率提升以及高价值业务拓展推动上游企业利润高速增长。

医疗器械结构性机会与医疗服务恢复

医疗器械行业投资逻辑已由“政策压制”切换至“业绩修复+创新驱动+全球化”。设备更新政策持续推进，医院招投标及采购节奏边际改善，高端影像、超声等领域订单有望恢复。高值耗材集采政策导向转向稳价格、提质量、促创新，估值压制因素缓解。当前板块更看好结构性机会，重点关注设备更新与国产替代、创新器械与全球化、AI医疗及医疗科技三条主线。具备全球渠道、创新产品及平台化能力的企业，估值中枢仍有提升空间。

医疗服务方面，消费医疗缓慢恢复，综合医院在DRG/DIP实行下处于调整期。受益标的通过持续扩张及优质资产注入提升市占率，部分眼科、口腔行业在消费复苏下弹性较大。中药板块看好政策受益、高基数出清拐点及高分红方向。品牌中药企业凭借强品牌力、产品生命周期长、现金流稳定等优势，构筑宽广护城河，在当前低利率环境中具备显著配置吸引力。医药商业零售药店行业加速集中，龙头药房凭借专业化服务能力、强大供应链体系及数字化管理，在行业整合阶段强者恒强。