国防军工2026年中报预告：船舶军贸驱动增长

板块业绩分化：船舶与无人机领涨

近期，国防军工板块多家上市公司发布2026年半年度业绩预告，呈现出显著的结构性分化特征。主机厂及细分领域龙头表现亮眼，其中船舶制造与无人机赛道成为主要增长引擎。中国船舶预计上半年归母净利润实现大幅同比增长，主要得益于手持订单充足、订单结构优化以及中高端船型交付量增加。航发动力业绩同样实现较大幅度上涨，生产交付任务的有序推进推动了盈利水平的提升。

无人机领域业绩持续回升，中无人机预计营收与净利润均实现显著增长，主要受交付产品数量增加带动。航天彩虹预计归母净利润同比大幅上升，主要受益于无人机海外业务景气度维持高位及订单上升。纵横股份通过紧抓低空经济机遇及拓展海外市场，经营质量持续改善，亏损幅度明显收窄。

航空产业链与信息化板块承压

相比之下，部分航空产业链公司及军工信息化企业面临业绩下滑压力。中航沈飞因新型装备处于生产组织优化阶段，受配套产品交付节奏影响，交付产品数量较上年同期下浮，导致营收和利润阶段性下滑。光启技术受客户调整生产节奏及信用减值损失增加影响，归母净利润同比下降。中简科技则因主要客户采购计划阶段性调整、发货减少及部分产品降价，出现由盈转亏的情况。

军工信息化公司普遍受到传统军工板块新签订单下降的影响，出现不同程度的业绩下滑。四创电子、七一二、海格通信、烽火电子等公司营业收入减少或毛利率下降，叠加研发投入增加或坏账准备计提，导致净利润亏损或大幅下降。这反映出在传统需求端，部分细分领域仍面临订单节奏调整的挑战。

三轮驱动重塑产业发展格局

当前，中国军工产业正从过去依赖国内单一需求的模式，演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的三轮驱动新发展格局。第一曲线国内军工需求作为基本盘，聚焦备战打仗和装备现代化，强威慑高精尖武器及体系化、无人化、低成本装备是主要增长方向。第二曲线军贸出海成为新引擎，凭借性价比优势、体系化作战能力及地缘战略合作，中国军贸份额持续提升，全球影响力与经济效益实现双赢。

第三曲线军用技术民用化正在拓展行业边界。尖端军工技术向商业航天、低空经济、未来能源、深海科技及大飞机等万亿级新产业溢出，拉动新工艺、新材料、新器件发展，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。这种从“周期成长”向“全面成长”的转变，使得行业增长动能更加多元和可持续。

投资策略与细分赛道展望

在估值回暖与周期重启的背景下，军工板块有望重拾升势。投资策略上，建议关注建体系、走出去、军转民三大方向。在建体系方面，新一代智能化作战底座、低成本精确制导弹药及无人系统是重点，涉及宏达电子、航天电器、中无人机等标的。在走出去方向，军贸出海相关企业受益于全球地缘政治变化及中国装备竞争力提升，如航天彩虹、国睿科技等。

在军转民方向，商业航天、低空经济、深海科技及大飞机等领域蕴含巨大潜力。商业航天方面，随着卫星互联网组网加速，相关配套企业迎来发展机遇。低空经济作为新兴战略产业，政策支持下应用场景不断拓展，莱斯信息等企业受益明显。此外，新材料、新工艺及新器件作为底层支撑，菲利华、华曙高科等公司在半导体及3D打印领域的突破，也为军工技术民用化提供了坚实基础。