思瑞浦：国产模拟IC龙头，主业复苏叠加AI增量

平台化布局确立，信号链与电源管理双轮驱动

思瑞浦作为国内领先的模拟芯片企业，已完成从单一信号链专精向“信号链+电源管理”多品类平台化布局的战略跃迁。公司核心产品涵盖模拟信号采集、放大、转换、传输至电源管理、电能转换及功率驱动的全流程处理，下游覆盖工业、汽车、通信及消费电子四大领域，并逐步拓展至新能源与AI等新兴赛道。2024年收购创芯微后，公司补齐了电源管理短板，实现了消费级、工业级到车规级的全场景覆盖。2025年公司营收实现大幅增长，归母净利润扭亏为盈，2026年第一季度延续增长态势，信号链与电源管理两大业务板块协同效应显著，业绩复苏趋势明确。

行业周期回暖，国产替代与涨价潮共振

模拟芯片行业在经历2023至2024年的周期性去库存后，于2025年迎来显著回暖。从供需两端看，工业与汽车电子需求回升带动需求端修复，而供给端经过两年底部期库存去化，水位明显下降。全球龙头如德州仪器（TI）和亚德诺（ADI）业绩强势复苏，库存周转加快，标志着行业由被动积压转向主动去化。与此同时，受产能紧缺及成本上涨影响，全球模拟芯片厂商掀起涨价潮，TI、ADI及国内多家厂商相继提价，行业逻辑从“价格战”转向“利润修复”。中国作为全球最大模拟芯片市场，自给率仍有较大提升空间，本土企业在产品性能上逐渐对标国际龙头，有望在国产替代加速背景下进一步提升市场份额。

新兴赛道打开空间，AI数据中心成为关键增量

除了传统工业与汽车领域的稳健增长，AI数据中心成为模拟芯片新的核心驱动力。随着全球数据中心市场规模扩张，尤其是AI服务器占比提升，单台服务器对电源管理、信号链及接口类模拟芯片的需求量远超普通服务器，且对功率密度、速率及精度提出更高要求。思瑞浦在泛通信领域已形成无线通信、光模块、服务器三大细分领域协同发展的格局，面向AI服务器的多通道总线电压检测模拟前端已实现量产，新一代硅光AFE完成送样。此外，人形机器人、eVTOL等前沿赛道对高精度信号采集与稳定驱动控制的需求，也为公司提供了长期的成长增量。

内生外延构筑壁垒，产品矩阵持续丰富

公司坚持“内生研发+外延并购”的发展策略，2025年研发投入保持高位，累计量产产品型号超3200款，知识产权护城河深厚。在汽车领域，公司已量产300余款车规级芯片，覆盖三电系统及智能驾驶核心场景，自建车规级测试中心通过多项权威认证。在电源管理方面，通过与创芯微的深度融合，快速导入多家龙头客户，产品线从消费电子延伸至汽车电子与新能源储能。未来，公司将继续推进新外延式并购，深化平台化竞争优势，巩固在高端模拟芯片领域的领先地位。