2026年8月行业景气度跟踪：电子传媒创新药券商保持高景气

中报业绩验证期的市场特征与核心线索

8月市场进入中报业绩验证的关键窗口期。从宏观周期视角观察，上游周期品种表现出现明显分化，有色金属主要品类价格走势各异，而煤炭、石油石化、基础化工及钢铁等部分指标呈现阶段性承压态势。在TMT领域，算力硬件维持相对高位景气度，电影票房收入持续走高，显示出文化消费市场的韧性。下游消费方面，家电出口销售增速回暖，创新药板块保持高景气状态。金融地产板块中，商品房销售面积与地产开发投资完成额累计同比均呈下降态势，但券商板块受益于市场活跃度提升，成交额和两融余额保持高位。

从行业景气度的具体线索来看，成长板块中应重点关注销售周期向上的电子行业、电影票房收入持续走高的传媒行业以及BD数据高增的创新药行业。在传统行业中，受益于市场活跃度较高的券商板块仍具备关注价值。整体而言，当前市场结构呈现出科技成长与部分传统金融板块并行的特征，投资者需结合中报业绩兑现情况把握结构性机会。

上游周期品价格分化与景气度波动

上游周期品内部走势显著分化。有色金属方面，金属价格分化走势延续，虽然有色金属矿采选业PPI同比增速较前期有所回落，但行业整体景气度仍处高位。具体品种中，铜、铝、锌、锡价格环比上行，而铅、镍及稀土价格指数环比下行。库存方面，LME锌、锡、镍、铅库存周环比均呈现下行趋势，显示供需关系依然紧张。贵金属方面，Comex黄金与白银价格周环比均出现小幅下行。

煤炭行业景气度持续恢复，煤炭开采和洗选PPI持续反弹，但双焦价格环比下行。秦皇岛港动力末煤价格环比持平，焦煤与焦炭期货价格则出现明显下跌。库存端，中国主流港口煤炭库存量周环比下行，而六大港口炼焦煤库存量周环比上行。石油石化行业方面，石油和天然气开采业PPI显著回落，原油价格在7月波动较大，布伦特原油与WTI原油价格周环比均出现较大幅度下降，反映出全球能源市场需求预期的变化。

TMT与中游制造行业的结构性亮点

TMT行业内部景气度差异明显。电子行业虽然半导体指数有所下滑，但全球及中国半导体销售额当月同比显著上升，显示销售周期仍向上。计算机行业软件产业利润总额累计同比增速下滑，通信行业电信业务总量累计同比增速略有下降。传媒行业表现亮眼，中国电影票房收入过去12个月累计值同比增速边际上升，显示出文化娱乐消费的复苏势头。

中游制造行业中，轻工制造板块建材家居景气度强势反弹，白卡纸价格指数周环比持平。汽车行业汽车制造业PPI同比增速略有下滑，但新能源汽车持续表现优异，销量同比增速显著提升，零售渗透率保持高位。机械设备行业挖掘机产量增速上升，销量增速略有下滑。电力设备行业锂电价格周环比大幅下降，光伏价格略有下降，但风电新增设备容量累计同比增速显著反弹，显示新能源装机结构的调整。

下游消费回暖与金融地产板块分化

下游消费行业呈现局部回暖迹象。食品饮料制造业景气度仍在低位区间震荡，白酒产量同比下降，啤酒产量降幅收窄。农林牧渔行业能繁母猪存栏数同比增速进一步下滑。家用电器行业6月出口销售增速继续回暖，但厨房电器销售额同比明显下降。商贸零售与社会服务方面，6月社零同比增速有所回暖，免税购物人数增速明显回升，旅游CPI同比上升。美容护理行业彩妆、香水及美妆工具销售额累计值同比下行。医药生物行业中药CPI略有上涨，创新药BD出海交易规模创新高，景气度高增。

金融地产板块持续分化。房地产行业商品房销售面积累计同比、地产开发投资完成额累计同比均呈下降态势，行业底部特征明显。证券行业两市成交额、两融余额整体仍处高位，市场活跃度支撑券商板块景气度。保险行业保费收入累计同比增速小幅下滑。公用事业方面，天然气短期价格基本持平，相较年初价格明显回落。随着AI大模型应用深化，Token需求量大幅增加，或带动电力需求增长，为电力行业带来新的增量逻辑。