2026年8月航空强国月报：全球航司主机厂Q2业绩与国产大飞机进展

航空客运：成本承压下的需求修复与政策利好

2026年上半年，航空客运市场呈现结构性分化特征。从运力投放来看，春秋航空与吉祥航空在6月份保持了运力的同比增长，而三大国有航空公司及其他部分航司则采取了相对谨慎的减投策略。这一差异反映了不同航司在面对市场波动时的战略调整能力。然而，行业整体业绩受到成本端显著压力的影响。第二季度国内航油综合采购价格同比大幅上涨，导致主要航空公司成本激增，三大航上半年业绩预告显示亏损幅度有所扩大。尽管营收端保持增长，但高昂的燃油成本侵蚀了利润空间，使得行业整体盈利水平同比下滑。

值得注意的是，近期政策面出现积极信号。自8月5日起，国内航线机票燃油附加费再次下调，800公里以上及以内航线分别降低30元和10元。这是年内第三次下调，预计将有效刺激暑期及后续的客运需求。同时，人民币汇率在第二季度呈现升值趋势，有利于航空公司减少汇兑损失，改善财务费用结构。高频数据显示，7月底至8月初，国内日均民航旅客量同比保持增长，虽然含油票价同比有所下降，但裸票价的降幅更为明显，反映出在燃油附加费下调背景下，实际出行成本降低对需求的拉动作用正在显现。

航空货运：AI驱动下的货种结构升级与供给稀缺

航空货运市场正经历深刻的结构性变革。传统上以电商货物为主导的需求格局正在改变，半导体及AI相关硬件正成为航空货运需求的首要引擎。全球AI投资升温带动了对高价值、强时效性芯片及服务器设备的运输需求。数据显示，AI相关商品贸易中约七成由航空运输承担，其货值占比显著提升，而货重占比相对较低，这种高附加值特征提升了航空货运的单位收益潜力。与此同时，中国出口产业结构持续优化，机电产品和高技术产品出口增速强劲，进一步推动了空运货种结构的提质升级。

在供给端，航空货运运力面临刚性约束。主流宽体货机机型如B777F接近停产，新一代替代机型如空客A350F预计最早于2027年下半年才能启动交付，短期内的运力补充能力有限。国内航司的新订单交付周期普遍拉长至2030年以后，这使得现有运力资源的稀缺属性进一步强化。在此背景下，拥有多元业务构成和稳定机队扩张能力的物流企业更具竞争优势，能够承接大国智造出海的红利，并通过均衡的全球航网布局抵御单一区域贸易政策变动的风险。

航空制造：国产大飞机系列化突破与产业链机遇

国产大飞机产业在2026年取得重要进展。中国商飞公司在范堡罗国际航展上展示了包括C909、C919及C929在内的全系列飞机模型，彰显了产品谱系的日益丰富。特别是C919高原型首架机完成首飞，标志着该机型在适应特殊运行环境方面迈出关键一步，为其系列化发展奠定了基础。C909支线飞机已在高温、高原等复杂环境下投入商业运营，显示出良好的市场适应性。

产业链投资机会主要集中在商用航空发动机及相关核心部件领域。由于航空发动机具备高壁垒、长周期的特点，核心供应商受益于“商发+燃机”双轮驱动，正迎来出海的战略机遇期。重点关注的环节包括核心配套商、合金基础件供应商以及原材料供应商。其中，合金基础件企业因具备跨平台适配能力，在新机配套与维修替换市场中具有稳定的成长属性。机体结构、机载装备及航空服务等领域也涌现出一批具备竞争力的龙头企业，随着国产大飞机交付量的提升，这些环节将迎来业绩释放期。

海外视角：全球主机厂产能爬坡与发动机售后高增

从全球视野来看，主要飞机制造商和发动机供应商在2026年上半年表现各异。波音公司商用飞机交付量稳步增长，产能逐步爬坡，737 MAX系列生产速率提升，新机型取证工作有序推进，积压订单维持高位。空客集团则在营收和净利润上实现双增长，新增净订单量同比翻倍，A320系列及宽体机交付量均有所提升，显示出强劲的市场需求。

发动机制造领域呈现“设备交付放量、售后业务超预期”的特点。GE航空航天、赛峰、罗尔斯·罗伊斯及普惠等主要厂商上半年商用发动机交付量均实现显著增长，其中LEAP发动机连续多个季度保持高交付量。更为重要的是，售后市场业务成为利润增长的核心驱动力。随着在役发动机数量增加，维修、备件及服务合同收入快速增长，利润率得到显著提升。罗尔斯·罗伊斯和GE航空航天均上调了全年业绩指引，反映出行业景气度向售后服务端传导的趋势。