2026年Q2白酒持仓比例创近十年新低，基金配置结构分化显著

白酒持仓比例降至历史低位

根据基金公司披露的2026年二季报数据，主动权益基金重仓股中白酒持仓比例环比下降1.93个百分点至0.97%，该比例创下2016年以来的最低值。统计范围涵盖普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金及平衡混合型基金。从长期趋势观察，白酒行业在主动权益基金中的配置比重已回落至近十年来的极低水平，反映出机构投资者对白酒板块的风险偏好持续收缩。

消费基金与宽基基金持仓呈现差异化特征

按照Wind公募基金事后分类，消费行业基金与宽基基金在白酒持仓上呈现明显分化。2026年第二季度，消费基金重仓白酒规模环比大幅下降，持仓比例同步显著收缩；而宽基基金重仓白酒比例则出现微幅上升。消费基金作为白酒板块的传统配置主力，其减持行为对整体持仓比例下降贡献突出。从持仓规模变化来看，消费基金重仓白酒金额环比减少逾百亿元，宽基基金重仓白酒金额同样出现较大幅度下降，但比例端因基数效应呈现小幅上行。

龙头个股遭普遍减持，区域品牌获结构性增配

从主要个股持仓变动观察，高端及次高端白酒龙头普遍面临基金减持压力。贵州茅台作为消费基金第一大重仓标的，其持仓市值及比例均出现环比下降，宽基基金持仓市值同样大幅收缩。五粮液遭遇基金显著减持，消费基金持仓比例降幅尤为明显。泸州老窖、山西汾酒同样面临消费基金持续减持，持仓比例同步下行。

与之形成对比的是，部分区域品牌获得资金青睐。古井贡酒获消费基金增持，持仓比例环比提升。迎驾贡酒同样获得消费基金加仓，持仓规模及比例均实现增长。洋河股份与今世缘整体持仓处于低位，但宽基基金对洋河股份的持仓出现小幅增加。

持仓结构变化的驱动因素与市场含义

白酒持仓比例的持续下行，与宏观经济环境、消费需求修复节奏及行业竞争格局变化密切相关。酒类行业需求与宏观经济关联度较高，大众消费与居民收入及消费者信心指数相关，商务宴席消费与投资活跃度相关度较高。当前行业处于供需紧平衡阶段，供给端持续扩张与需求端恢复节奏的不确定性，使得机构投资者对板块短期表现持谨慎态度。

从配置结构来看，消费基金对龙头品种的减持与对区域品牌的增配，反映出资金在行业内部进行结构性调整，寻求更具安全边际或更具成长弹性的标的。宽基基金持仓的微幅变化则表明，被动配置资金对白酒板块仍维持一定敞口，但主动配置意愿同样偏弱。

风险提示

宏观经济波动可能导致需求修复不及预期；市场价格大幅波动可能损害渠道积极性；行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。