2026年第29周家电板块业绩前瞻：内销承压与出口回暖并存

内销市场：高基数效应下大家电量额承压，结构升级分化显现

2Q2026国内家电内销市场受2025年国补政策带来的高基数影响，零售端整体呈现量额双压态势。空调品类承压尤为突出，线上线下销量降幅在主要品类中相对较大，且线上销额降幅超过销量，反映产品结构升级趋势不明显，呈现较为明显的量价双压格局。冰箱品类则受益于新国标落地带动高能效、大容量产品占比提升，产品结构升级部分对冲了销量压力，线上销额降幅明显小于销量降幅。洗衣机品类受终端促销及产品结构下沉拖累，销额表现弱于销量。彩电品类在大尺寸化、Mini LED渗透率提升及世界杯赛事等因素带动下，线上均价实现同比增长，结构升级效果相对显著。

均价层面，本轮家电均价改善并非企业进行普遍性的直接提价，而是更多依靠产品结构升级实现成本传导。冰箱和彩电的结构升级效果相对更加明显，其中冰箱线上均价同比提升，彩电线上线下均价均较1Q2026环比提升。原材料价格环比上涨使企业成本压力有所增加，不同品类的价格传导能力出现明显分化。

小家电领域呈现结构性亮点与压力并存。厨房小家电中豆浆机线上销额表现较好，而清洁电器中的扫地机、洗地机则受高基数影响，线上销额增速有所承压。

外销市场：出口增速回升，欧美白电明显改善

2Q2026家电出口增速回升，按人民币口径国内家电出口额同比增长。分地区观察，2026年4—5月美国及欧洲市场白电出口表现较好，其中美国市场空调、冰箱及洗衣机出口均实现较快增长，欧洲市场冰箱、洗衣机出口增速较为亮眼。小家电出口额同比增长，外销整体保持较强韧性。

欧美市场白电出口显著回暖，主要受到中美关税边际回落及厄尔尼诺现象导致的欧美地区持续高温天气双重驱动。欧洲地区小家电出口增速较快，其余地区均有所承压。

板块走势与资金流向

上周家电板块表现相对抗跌，白电子板块实现正增长，黑电、小家电则有所调整。个股层面，美的集团等龙头标的获北上资金关注，周涨幅位居前列。

盈利预测与配置逻辑

从重点覆盖公司2Q2026盈利预测看，白电龙头业绩表现相对稳健，部分企业外销积极发展OBM业务、全球化产能布局持续推进；黑电企业受益于RGB Mini LED产品放量，盈利增速较为亮眼；部分小家电企业依托海外市场拓展及新品类突破，保持较高增速。

综合研判，在国内需求仍有压力、外部环境不确定性较高的背景下，股息收益、业绩确定性及全球化能力仍是行业主要矛盾，家电尤其是白电仍是具备防御属性的配置选择；与此同时，黑电大屏化与Mini LED渗透率提升、清洁电器新品放量及海外市场拓展，有望为行业提供结构性成长机会。