2026年中期医药生物投资策略：反弹趋势确立，创新药产业链与医药科技成核心主线

板块整体表现与筑底信号

2026年上半年，医药生物指数呈现调整态势，但二季度以来行业积极回购释放发展信心。据制药网数据，4月初至6月中旬，A股和H股中百余家医药上市公司宣布或实施回购股份。制造端方面，1-5月规模以上医药制造业累计营业收入同比微降，行业整体运行稳健。

创新药审批提速与基药目录释放积极信号

创新药产业链蓬勃发展，临床端中国创新药Ⅰ期临床试验数量位居全球前列，印证国内原始创新能力。审评端多款创新药获批，覆盖双抗ADC、实体瘤CAR-T等方向。2026版基药目录发布，首次调入国产一类创新药，未来将缩短创新药从上市到进入基药目录的时间，商业化路径进一步明晰。

BD出海再攀新高，中国创新资产受全球青睐

2026年上半年，中国医药出海交易总金额已超2024年全年水平，接近2025年全年的七成以上，全年总额有望再创新高。全球医药交易TOP10中，中国企业占据八席，涵盖石药集团、恒瑞医药、信达生物、英矽智能等，显示中国创新药资产在全球范围内的稀缺价值与认可度。

医药科技加速布局，前沿领域政策加持

以脑机接口、AI医疗、机器人、新材料、新设备等为代表的医药科技产业受益于产业链布局需求，得以快速发展。脑机接口首次写入政府工作报告，并被明确纳入未来产业重点培育方向，标志着该领域从前沿技术探索上升至国家产业政策支持框架。

细分赛道梳理：创新药、CXO、医疗器械与AI制药

创新药领域，MASH赛道迎来商业化拐点，全球率先获批上市产品开启行业新周期，GLP-1全身性代谢调控药物与THR-β肝脏靶向治疗药物形成双主线领跑。中药板块关注高股息属性与基药目录扩容弹性，新增中成药品种48个，独家品种进入目录后普遍迎来快速放量期。药店行业从"规模扩张"转向"质量竞争"，头部企业受益于行业出清、同店改善及非药业务拓展三重利好。

CXO板块订单加速，景气延续。全球及国内医疗健康领域投融资金额持续回暖，创新药临床试验数量在中国开展数量位列全球第一，为CXO行业提供充足订单来源。医疗器械领域，内窥镜业务海外订单加速，产能与新品双线突破，全球化布局进一步完善。

AI制药领域，头部企业与跨国药企达成重磅合作，商业化价值持续兑现，研发管线持续丰富，多项核心项目稳步推进，上半年业绩实现扭亏为盈。

重点公司跟踪

翰森制药已构建覆盖大分子与小分子的全链条创新研发平台，与多家跨国制药企业达成对外授权合作，预计未来2至3年内将有多个重磅品种递交上市申请或读出关键临床数据。康方生物依沃西在肺鳞癌一线治疗中取得显著阳性结果，为全球首个登陆ASCO大会Plenary Session的中国原创新药。石药集团安尼托单抗迎来密集收获，与阿斯利康再度达成siRNA药物战略合作。和铂医药平台价值获法律验证，临床及商业化迈向新台阶。

药明康德聚焦CRDMO核心战略，业务可预见性不断提升，新分子TIDES业务预计全年实现约四成增长。康龙化成一体化药物研发服务持续深耕，全球前20大制药企业收入同比增长近五成，大客户战略成效显著。海泰新光内窥镜业务海外订单加速，泰国、美国子公司同步启动二期建设。英矽智能与礼来达成最高约27.5亿美元合作，AI制药商业化加速兑现。