宝立食品：复调轻烹双轮驱动，BC两端协同成长

一、公司定位：定制化食品综合解决方案服务商

上海宝立食品科技股份有限公司成立于2001年，2022年7月上市，是国内较早为餐饮企业和食品工业企业提供风味及产品解决方案的复合调味料生产企业。公司以生产定制化复合调味料为起点，现已发展成为行业领先的定制化风味及产品解决方案服务商，实现了B端向BC两端双驱动的转型。公司主营产品涵盖复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料三大品类，其中复调系列产品主要服务于B端餐饮连锁企业及食品加工企业，轻烹解决方案则聚焦C端家庭消费场景。

回顾发展历程，公司经历了初创、快速发展、优化创新和品类丰富四个阶段。初创阶段专注粉体调味料，融入百胜供应链；快速发展阶段拓展酱汁品类，实现百胜直接供应；优化创新阶段发力轻烹解决方案，打造空刻意面爆款；品类丰富阶段则进一步拓宽冷冻烘焙品类，优化全国产能布局。

二、行业空间：复调渗透提升，速食意面扩容

中国调味品行业规模保持稳健增长，随着居民消费升级，行业正沿着"基础调味品—复合调味品"的路径演变。复调市场占比相较于美、日等成熟市场仍有较大提升空间，西式快餐发展、餐饮连锁化、外卖行业扩张及预制菜市场壮大等因素将持续驱动复调行业同步发展。

轻烹食品市场方面，方便食品规模稳步扩大，消费者健康观念转变推动品类向健康化升级。速食意面作为经典西式主食，正从一线城市向二三线及以下城市渗透，消费群体持续扩大。宝立食品旗下空刻意面在主流电商平台意大利面类目销售业绩连续五年稳居前列，市场地位突出。

三、核心壁垒：定制研发筑基，品牌渠道发力

公司以需求响应为导向，凭借强大自主研发能力，通过大B端定制服务与C端、中小B端通用品布局相结合的模式，构筑研发核心壁垒。公司设有专门研发部门，建立完善的研发流程，研发费用率与研发人员人均薪酬均高于行业平均水平，形成持续创新能力。

客户结构方面，公司与百胜中国建立并维持长期稳定深度合作关系，借助头部品牌背书形成灯塔效应，吸引大型优质客户并带动中小客户主动合作。近年来前五大客户销售收入占比持续优化，单一客户依赖度下降，抗风险能力显著提升。

产品矩阵方面，公司覆盖裹粉、腌料、调味酱、沙拉酱、果酱、调理包、果蔬罐头、烘焙预拌粉等十余个细分品类，每年向客户提供数以千计的单品。旗下"空刻"品牌深耕意面赛道，通过线上线下全渠道营销与渠道布局提升品牌影响力，已从单一意面品类向西式轻烹饪解决方案提供商战略升级。

四、成长路径：B端固本拓新，C端放量扩容

B端业务作为稳健增长基本盘，未来将通过三大路径实现稳中有增。核心大客户方面，受益于百胜中国门店持续扩张、新业态加速布局及高频产品创新，长期需求增长确定性强。中小新客户方面，借助头部客户灯塔效应，积极拓展茶饮、烘焙、预制菜、中小连锁餐饮等多元下游客户群体，优化客户结构。新零售渠道方面，已与山姆、盒马等大型连锁渠道达成定制化供货合作，打造第三增长曲线。

C端业务作为最具成长弹性的核心增长极，实施"横向扩品类+纵向提价值"的立体路径。横向拓展烤肠、西式浓汤、调味酱、沙拉汁等周边品类，披萨、鸡排等速食产品逐步放量；纵向围绕高端化、便捷化、亲子化三大方向持续迭代，推出黑松露、蟹黄等高端系列，优化免煮冲泡意面填补无烹饪场景空白，深耕儿童意面赛道构筑品牌壁垒。渠道方面构建"线上+线下"全渠道体系，线上巩固核心地位，线下重点布局零食量贩、KA商超、O2O平台等核心渠道。

五、产能布局：多基地产能保障，智能化升级赋能

公司已形成上海、浙江、山东三大核心产区，并于六地布设七处生产基地的全方位产能布局。各基地分工清晰、协同高效，具备快速将研发成果转化为工业化量产的能力。山东宝莘全产业链基地于2025年正式投产，上海宝润智能化生产基地积极推进建设，现有基地择机开展产线智能化升级，推动生产车间向少人化、透明化、精益化方向升级，为BC双轮驱动增长提供坚实产能保障。