2026年中期医药生物行业投资策略：底部夯实与长期价值

行业整体表现与估值分析

2026年上半年，医药生物板块整体走势呈现前高后低态势。一季度受创新药重磅BD交易及生物医药被列为新兴支柱产业等利好刺激，板块表现相对较好；二季度受人工智能板块火热及市场风格切换影响，板块持续下行，显著跑输大盘。从业绩层面看，行业经营状况持续企稳，2026年一季度上市公司整体营收和净利润增速均实现正增长，盈利能力明显提升。估值方面，当前板块估值处于近一年低位，下行空间有限，中长期投资价值显著。

创新药链：业绩爆发与国际化双轮驱动

创新药及CXO板块是医药生物行业最核心的投资方向。2025年以来，创新药企业业绩整体表现优秀，2026年一季度延续快速增长态势。多个创新药企业已跨过或即将跨过盈亏平衡点，行业整体进入业绩爆发期。国际化方面，BD交易持续火热，全年交易金额有望突破2000亿美元大关，合作模式从单一资产授权向平台战略同盟升级。研发进展方面，IO双抗、ADC等领域数据不断刷新历史记录，国内创新药企已成为全球最具竞争力的一极。

医疗器械：复苏企稳与未来产业布局

医疗器械行业处于缓慢复苏阶段，医疗设备和医疗耗材表现相对较好，体外诊断短期承压。随着集采政策影响持续减弱，板块有望延续企稳复苏势头。海外市场需求稳定，海外业务表现优于国内。此外，脑机接口作为未来产业核心方向，政策扶持力度加大，相关企业在科研、临床及商业化方面取得突破，成为行业新的增长极。

医疗消费：政策规范下的结构性机遇

医疗服务消费受宏观环境影响，但医院和药店板块在2026年一季度均表现出良好增长势头。医院板块尤其是专科连锁医院有望率先恢复良好增长。药店行业过剩产能持续出清，随着政策规范约束和支持，药品零售行业在功能定位、服务场景等方面迎来新机遇，连锁药店龙头型企业有望率先受益。