2026年7月行业景气度跟踪：AI右侧持续，左侧细分关注

宏观与周期板块：价格分化与结构性承压

7月市场运行逻辑紧密围绕基本面展开，行业景气度成为核心观察抓手。在上游周期领域，有色金属板块呈现显著的价格分化走势。贵金属方面，黄金与白银价格均出现环比上行，显示避险与抗通胀需求依然存在；稀土价格指数亦保持上行态势。然而，其他传统周期品种如煤炭、石油石化、基础化工及钢铁等，部分关键指标出现阶段性承压。煤炭开采和洗选PPI虽持续反弹，但双焦价格环比下行；石油和天然气开采业PPI显著上涨，但原油价格整体回落；钢铁行业景气度边际上升，但黑色金属矿采选PPI同比上行背景下，钢材价格与库存出现波动。

中游周期板块中，基础化工PPI同比增速持续提升，但主要品种价格涨跌不一，部分化工品期货价格出现回落。建筑材料板块景气度有所恢复，部分价格指数止跌回升。交通运输方面，出口运价持续走高，快递业务量与收入增速均呈现走高趋势，反映外贸物流需求的韧性。

TMT板块：算力硬件高增与软件应用分化

TMT行业内部景气度呈现明显的结构性分化。电子板块中，半导体销售周期向上，全球及中国半导体销售额保持高增速，景气度持续高增，智能手机出货量亦同比上升。然而，计算机与传媒板块数据较为平淡。计算机软件产业利润总额累计同比增速持平，显示软件应用端盈利修复缓慢。通信板块电信业务总量累计同比增速略有下降。传媒方面，尽管电影票房过去12个月累计值同比增速边际上升，但单月票房收入波动较大，整体表现相对平淡。

公用事业方面，随着AI算力需求扩张，Token消耗量大幅增加，预示着电力需求的增长，间接印证了AI产业链右侧景气的持续性。

下游消费与金融地产：内需偏弱与金融活跃

下游消费板块整体表现疲软，对基本面形成一定压制。5月社会消费品零售总额同比增速继续下行，食品饮料制造业景气度仍在低位区间震荡，白酒与啤酒产量同比增速涨跌不一。农林牧渔板块中，能繁母猪存栏数同比增速进一步下滑，生猪供应压力犹存。家用电器出口销售增速继续回暖，但内销厨房电器销售额同比略有下降。美容护理板块彩妆、香水及美妆工具累计销售额同比下行。医药生物板块中，中药CPI略有上涨，但创新药景气度高增，BD出海交易规模持续扩大，显示创新药企在全球产业链中的地位跃迁。

金融地产板块呈现冰火两重天。房地产方面，商品房销售面积累计同比与地产开发投资完成额累计同比均呈下降态势，行业仍处于调整期。证券板块则表现活跃，两市成交额处于相对高位，两融余额基本持平，行业景气度不减。保险板块保费收入累计同比增速小幅下滑。

行业配置策略：右侧共识与左侧布局

结合行业轮动观点，7月行业配置建议采取“右侧把握共识，左侧布局细分”的策略。右侧方面，重点把握共识度较高的电子（半导体）和稀有金属板块，其景气度向上趋势明确。左侧方面，可关注景气度有望向上的细分方向，包括家居（建材家具景气度强势反弹）、创新药（BD出海高增）以及券商板块（交易活跃度高）。