电网&电源设备行业2026年中期投资策略：内外景气三维共振

国内电网投资迈入万亿扩容周期，全产业链景气度全面上行

“十五五”期间，国内两大电网公司合计规划投资规模约5万亿元，较“十四五”期间实现显著增长，行业确定性显著增强。这一大规模投资旨在扩大有效投资，带动新型电力系统产业链供应链的高质量发展。政策层面持续加码，重点聚焦于特高压骨干网架建设、城乡配网短板补齐以及智能电网升级三大方向。

在特高压输电通道方面，国家电网规划新增约15回特高压直流输电通道及6项直流背靠背工程，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。随着项目陆续核准开工及设备招标落地，特高压变压器、换流阀、电抗器等核心设备厂商将持续受益，行业订单周期明确。

在配电网改造方面，政策密集出台以补齐终端短板。国家发改委、国家能源局明确提出到2030年农村电网供电可靠性需达到99.9%以上，全面支撑分布式新能源消纳与农村充电设施全覆盖。当前配电网正从“无源单向”架构向“可观、可测、可调、可控”的智能化形态转型，一二次融合成套设备、智能终端及配电自动化终端等需求稳步释放，成为电网产业链中业绩兑现确定性最强的细分赛道。

在智能电网建设方面，虚拟电厂作为新型电力系统的重要调节载体，其软硬件及聚合运营赛道持续受益。虚拟电厂通过聚合分布式电源、可调节负荷及储能等资源，协同参与电力系统优化和电力市场交易，其核心价值在于打通了“分散资源－电网调度－市场交易”的关键链路，未来将在市场化交易模式下获得相应收益。

全球电网超级周期开启，电力设备叠加燃气轮机出海形成双轮驱动

2025年全球电网投资突破4000亿美元，海外电力基建进入高景气周期。这一需求主要源于三重共振：一是欧美存量电网设备老化替换需求迫切，超50%的输配电设施运行年限已超过20年；二是中东、东南亚、拉美、非洲等新兴市场电网基建扩容，受工业化深化与城镇化提速推动，用电需求爆发式增长；三是海外AI算力配套供电升级，美国数据中心建设如火如荼，现有电网难以满足高密度智算集群的高可靠供电需求。

国内电力设备企业依托完备的全产业链体系、高性价比产品优势以及一体化EPC总包服务能力，持续抢占全球增量市场。变压器等核心设备出口增速亮眼，头部企业通过海外建厂、属地运维深化全球化布局，海外高毛利订单持续落地兑现。例如，特变电工等企业在中东地区中标巨额采购项目，并计划在当地建设制造工厂，以提升区域供货能力。

与此同时，燃气轮机凭借建设周期短、供电稳定、适配算力瞬时负荷波动等优势，成为海外算力自备电源的最优方案。当前全球燃机供需缺口持续扩大且紧张格局延续至2030年，国产整机及核心零部件企业充分受益国产替代与海外增量红利，共同构筑电力设备出海的第二成长曲线。

AIDC供配电体系迭代，高压直流供配电迎来结构性替代红利

生成式AI迭代升级带动GPU单机柜功耗大幅提升，传统UPS交流配电方案因损耗高、适配性不足，难以匹配高密度算力负荷需求。800V高压直流（HVDC）凭借高效率、高功率密度、适配新能源直连等核心优势，有望成为AIDC主流供电路线。

目前800V高压直流供电架构主要分为移相变压器方案和固态变压器（SST）方案。移相变压器方案相对成熟并已规模部署，具备高集成度和可靠性；SST方案采用第三代功率半导体器件，链路更短、效率更高、体积更小，是未来超大规模AIDC的技术路线。算力配电设备迎来高速替代期，龙头企业凭借技术与市占优势充分受益行业升级红利。