2026年7月建筑材料行业深度研究：锚定景气，把握价值

行业周期波动与底部复苏信号

建筑材料行业作为基础材料行业，其需求主要来源于地产、基建及农村市场。按照产品属性，建材可分为周期建材与消费建材。水泥与玻璃因同质化高、充分竞争，被归类为周期建材，其分析核心在于供给、需求与成本的把握。当前水泥行业受产能置换与错峰生产影响，供给波动平滑，但落后产能出清进程放缓。玻璃行业短期价格波动与库存高度负相关，长期则受地产竣工拉动。消费建材涵盖防水、涂料、管材等，兼具消费与工程属性，具备品牌差异化优势，是孕育稳健成长企业的优质赛道。

行业已逐步出现改善信号。消费建材需求受二手房成交活跃、存量翻新需求释放及国补政策带动，呈现企稳态势。供给端行业出清见效，企业目标由份额转向盈利，部分品类已启动提价。人们对居住环境改善的本质需求并未消失，而是伴随城镇化进程从新房建设转向存量翻新。“好房子”建设代表居住体验升级，有望带动建材提质增量。

消费建材格局重塑与复苏验证

经过五年的调整，消费建材板块格局发生深度重塑。需求端，二手房交易占比显著提升，居民购房结构变化，存量翻新需求逐渐放量。政策层面，推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案落地，各地政府出台补贴政策，进一步刺激居民翻新需求。由于消费建材使用寿命低于房屋建筑寿命，如涂料5-15年、卫浴8-10年，存量翻新市场具备长期增长逻辑。

供给端，行业经历显著出清。防水材料产量累计下降，但头部企业降幅低于市场整体，显示集中度提升。头部企业在逆境中完成战略转型与渠道变革，如三棵树依托“马上住”等策略逆势增长，东鹏控股加速零售渠道变革。价格方面，2026年初以来，涂料、防水、基辅材等多个品类陆续提价，坚决传导成本压力，价格企稳回升成为行业底部复苏的重要信号。零售端顺价更快，服务属性溢价提升，渠道结构优化与零售品类拓展提升了头部企业的经营质量与现金流。

出海景气度持续与上升空间

中国建材行业在全球范围内具备竞争优势，新兴市场国家工业化、城镇化加速，为中国企业出海提供广阔空间。海外建材市场盈利能力显著高于国内，竞争相对缓和，利润率更高。非洲等新兴市场人均建材消费量处于低位，城镇化与基建驱动下存在长期成长空间。2025年起，出海标的开始大幅释放业绩，关注后续新增产能释放及建材品类拓展带来的业绩弹性。近期板块调整较多，释放了反弹空间。

AI算力驱动材料景气度加速扩张

AI算力发展带动上游材料需求爆发。玻纤电子布方面，普通布持续提价，6月提价节奏加速，全行业库存低位，年内甚至明年涨价延续可期。特种布如低介电与Low CTE布提价预期强，AI驱动PCB、CCL厂资本开支提速，量价预期有望持续上修。TGV（玻璃通孔）技术验证推进中，2026年是技术验证与早期产业化的关键年，短期看工艺突破与客户验证节奏，长期看多场景导入。金刚石散热成为前沿方向，其热导率远超铜，具备优异电绝缘性，已在超算中心实现规模化应用，相关标的具备弹性空间。