福事特：液压管路龙头，矿山维保与液冷业务打开成长空间

深耕液压管路，确立行业领先地位

福事特成立于2005年，是国内液压管路细分领域的优质供应商，专注于清洁、安全、无泄漏的高可靠性管路系统研发与制造。公司产品广泛应用于工程机械、矿山机械、港口机械、农业机械及风电装备等领域。经过二十余年深耕，公司核心产品的多项关键技术指标已达到或接近国际领先水平，并在江西、江苏、湖南等产业聚集地布局了多个生产制造工厂，形成了以江西为中心辐射多省份并走向海外的开放式发展格局。

在客户合作方面，公司与三一重工、江铜集团等行业龙头签署了战略合作协议，充分反映了客户对其产品性能和交付能力的认可。2025年，公司徐州工厂投产，进一步加强了与徐工机械的合作，同年完成了卡特彼勒的资质认证并开始批量供货，标志着公司在前装市场导入国际巨头方面取得突破。

前装市场稳健增长，受益于行业复苏与份额提升

工程机械是液压行业最大的下游应用领域，连续多年占据液压产品市场份额的主导地位。随着国内工程机械行业筑底反弹以及海外需求持续景气，挖掘机等核心品类保持稳健增长，带动液压件需求稳步提升。公司硬管总成、油箱等产品主要配套工程机械前装市场，充分受益于行业需求复苏以及自身份额提升。

从财务表现来看，公司营收利润呈现修复态势。2025年公司实现营业总收入5.49亿元，同比增长17.2%；归母净利润7600万元，同比增长5.5%。2026年第一季度，公司实现营收1.6亿元，同比增长53.29%，扣非归母净利润0.2亿元，同比增长36%，显示出强劲的增长动能。公司资产负债率保持低位，偿债能力优异，经营活动现金流净额整体保持优秀，为后续业务扩张提供了坚实的财务基础。

矿山后市场打开成长空间，向全生命周期维保转型

矿山后市场是公司重要的成长极。多年来，公司凭借软管总成业务切入矿山后市场服务，目前已与紫金矿业、江铜集团、中煤集团等国内龙头矿业集团达成合作。通过在矿区布局服务网点的模式，公司能够快速响应客户维保需求。目前，公司正逐步从单一管路维保向矿山全生命周期维保业务转型，有望带来单一网点收入规模的显著提升。

全球头部矿企加大资本开支，矿山设备及维保服务需求持续增加。随着有色金属、大宗商品价格持续上涨，矿企纷纷加大投资，矿山开采有望进入新一轮扩张周期。公司加速布局更多服务网点，实现成功案例的快速复制，矿山业务毛利率较高，其快速放量有望进一步提升公司盈利能力。此外，公司在苏里南、蒙古国、纳米比亚、塞尔维亚等国家设立了子公司、办事处，全方位加速矿山后市场服务业务落地。

新兴业务延向科技领域，培育第二增长曲线

除传统工程机械领域外，公司依托技术协同性，积极向新能源汽车管路系统、半导体洁净管路、AI服务器液冷等领域布局。液冷散热已成为高密度数据中心的刚需，冷板式液冷技术相对成熟，占据行业主导地位。液冷管路系统技术要求高，对方案可靠性起重要作用，而公司掌握的管路制造技术与液冷赛道存在较高的协同性。

据公司公告，公司已经陆续推出了液冷管路等方面的产品，并开始实现销售。公司目标完成适配数据中心的高效液冷管路的开发，满足高流量、低流阻、高可靠性要求，形成标准化产品系列。随着产品陆续推出，新兴业务有望助力公司再上一层楼，带来全新增长动能。

投资建议与展望

公司作为国内液压管路系统优质企业，下游受益于国内外工程机械、矿山机械复苏，主业稳步向上。同时，公司加速布局半导体、液冷等领域，有望带来全新增量。预计公司2026-2028年营业总收入分别为8.1、10.4、13.4亿元，归母净利润分别为1.3、1.8、2.4亿元，处于业绩快速增长阶段。考虑到公司技术优势及新业务拓展潜力，未来成长空间广阔。