2026年银行业利率风险指标综述：驱动因素与配置空间分析

利率风险指标现状与监管约束

当前银行业利率风险水平整体呈现紧均衡状态。从长期视角看，国股行ΔEVE/一级资本净额指标变动不大。2025年，国有行、股份行、大型城商行的该指标平均水平分别为13.6%、9.4%、40.2%，较2024年分别上升0.4pc、持平、上升7.6pc。国股行由于受到监管指标约束，整体变动不大；而大型城商行指标上行幅度较大。从短期视角看，国有行利息净收入受短期利率影响更大，其1Y以内重定价敞口占比更大。目前国有大型银行和股份制银行均已按照监管要求按季度报送详细数据，并按照15%限额针对敏感度指标进行管理。

计量规则更改释放指标空间

2026年计量场景的更改是缓解利率风险指标压力的重要因素。通常情况下，利率平行上移是ΔEVE损失最大的场景。2018年原银保监会《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》和巴塞尔协会的《银行账簿利率风险标准框架》中平行上移场景设置为250bp。2026年1月1日后平行上移场景更改为225bp，预计可为系统性银行释放1.2pc指标空间。这一规则调整直接降低了计量压力，为银行资产负债管理提供了更大的操作空间。

资本补充力度边际减弱

2025年注资、转股等资本补充力度较大，2026年资本补充力度可能边际减弱。财政部注资方面，2025年四家国有大行合计定向增发募资，预计可缓解指标0.4pc，2026年拟发行特别国债用于大行注资，预计可缓解指标0.3pc。可转债转股方面，2025年中小银行可转债转股规模较大，预计可缓解指标0.1pc，但2026年除零星转股外，目前暂无转债触发强赎案例。内生资本补充方面，预计2026年上市银行归母净利润同比增长，增速较2025年提升，假设分红比例不变，内生资本补充对指标影响不足0.1pc。

资产负债管控与核心收入缓解

国股行主动加强中长期资产管控，债券投资久期缩短，整体资负错配程度没有显著加深。2025年国有行5Y以上资产-负债缺口较2024年增长，与一级资本增速基本匹配，债券投资久期小幅缩短。股份行5Y以上资产-负债缺口较2024年下降，债券投资久期显著缩短。城农商行中长期资产投放继续，债券投资久期有所拉长。资负久期错配程度没有显著加深，贷款平均重定价久期缩短，债券投资久期策略分化。存款定期化未显著缓解，国有行存款期限偏短。

核心收入压力减小，长债配置压力下降。2026Q1上市行单季息差环比上升。预计2026年利息净收入同比增长，增速较2025年加快；营收同比增长，增速较2025年加快。上市行存量贷款收益率首次低于同期金融机构新发贷款加权利率，预计后续贷款新投放对整体收益率的下拉作用有望趋缓。叠加存款重定价效应释放，存贷款利息收入压力减小。一方面，伴随营收增速回升，预计2026年AC+OCI账户老券卖出力度可能下降。另一方面，伴随存贷款等核心业务回暖，预计债券配置，尤其是长债配置压力可能有所下降。

配置空间与投资策略

指标可能长期维持紧均衡。叠加2026年计量规则更改、大行资本补充等政策，预计2026年指标压力得到大幅缓解。同时国股行主动加强利率风险管控，整体指标大幅上行可能性较小。2026年1-6月大型银行和中小银行分别累计净卖出中长债，较去年同期同比多增。2026年是6万亿化债计划的最后一年，2万亿年度额度用尽后需新一轮接续政策。若后续财政政策退坡或者结构优化，国有行指标压力将得到显著缓解。

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