锂电行业2026年中期策略：旺季需求超预期，聚焦AI铜箔与钠电

需求端：动力与储能双轮驱动，全球需求维持高增

2026年锂电行业需求呈现结构性增长特征，动力电池与储能电池成为核心驱动力。在动力电池领域，国内新能源乘用车受购置税政策调整影响销量增速放缓，但单车带电量提升支撑了总需求；新能源商用车跨越经济性拐点，电动化率快速提升，成为重要增长点。海外市场中，欧洲受碳排放法案驱动及新车型周期到来，销量保持高增；美国受补贴退坡阶段性压制，但新兴市场如东南亚、拉美在政策红利下快速成长。预计2026年全球动力电池需求将达到1666.9GWh，同比增长20%。

储能电池需求受全球能源安全重视及电力现货市场建设加速推动，维持高速增长。国内各省容量电价陆续出台，显著提升储能项目经济性；欧洲因新能源装机增长及电力供需紧张，大储需求迫切；美国储能具备经济性且受AIDC增量带动。预计2026年全球储能电池需求量达908GWh，同比增长45%。综合来看，2026年全球锂电池总需求预计增长至2728.5GWh，同比增长26%，行业处于景气上行阶段。

供给端：产能利用率高位运行，原材料价格分化上涨

当前锂电行业处于供需平衡临界点，核心环节产能利用率已逼近上限。2026年负极、六氟磷酸锂、铜箔等环节产能利用率将进一步抬升至92%、89%、88%，部分环节阶段性触及满产。若26H2需求增速超预期，供给端将进入紧缺状态。

原材料价格呈现分化上涨趋势。储能电芯、正极及原材料价格持续上涨，电解液及原材料止跌企稳，负极、隔膜和铜铝箔加工费小幅上涨。电池价格出现小幅上涨，主要受供需紧缺及原材料成本传导影响。电解液原料端六氟磷酸锂、VC、FEC价格受上游成本传导抬升；正极材料价格普遍上涨，但受下游按需采购影响小幅波动；负极材料价格稳定，石墨化加工费持续抬升；隔膜价格整体稳定，高端涂覆隔膜供需格局改善；铜铝箔加工费稳中有升，电解铜价格中长期持续走强。

细分赛道：AI铜箔升级与钠电产业化加速

铜箔环节受益于AI服务器及高频高速通信需求，HVLP和载体铜箔升级大势所趋。AI服务器对PCB及覆铜板电性能要求提升，推动电子电路铜箔向HVLP升级。HVLP铜箔凭借低表面粗糙度和优异信号完整性，在AI服务器、5G基站等场景具备广阔前景。国产厂商如德福科技、铜冠铜箔等加速HVLP铜箔部署，国产替代进程提速。同时，mSAP工艺拓宽至光模块、存储、CoWoP领域，拉动载体铜箔需求增长。

钠电池凭借成本优势与性能优势，动力和储能产业化加速。钠电池具备循环寿命长、低温性能好、经济性高等特点，集流体采用铝箔大幅降低成本。宁德时代、中科海钠等头部企业加速推动钠电研发与投产，长安汽车与宁德时代打造全球首款钠电量产乘用车，宁德时代与海博思创达成大规模储能订单。预计2025年中国钠离子电池出货将超过7GWh，2030年超过200GWh，复合年增长率达97.5%。

投资建议

看好储能与新能源车出口共同带动锂电持续上升，中游材料具备上涨潜力。电池端推荐头部企业，关注动储、AI及钠电相关标的；材料端首推铜箔，关注钠电铝箔、负极、铁锂、电解液、隔膜等环节优质企业。