中国AIDC与供应链：AI算力需求驱动下的行业机遇

AI算力需求强劲增长，AIDC成为核心基础设施

人工智能数据中心（AIDC）作为AI算力的物理基础设施，承担着数据处理及连接软硬件的关键职能。随着大语言模型训练和推理需求的爆炸性增长，中国AI算力需求呈现强劲上升态势。据预测，2028年中国智能算力需求有望达到2025年的5倍左右，主要驱动力来自国内超大规模云服务商资本支出的快速扩张。2025年，字节跳动、阿里巴巴和腾讯的合计资本支出已达3460亿元，2026年有望增至超7000亿元，这一数字仍远低于美国同业支出强度，显示出巨大的增长潜力。

在词元调用量方面，2026年3月中国日均词元调用量达到140万亿次，较2025年12月增长40%。生成式人工智能渗透率的提升进一步推动了算力需求的旺盛。预计2028年中国智能计算数据中心需求将达到约5.4GW，对应2025-2028年的年复合增速为74%。拥有更多预留或在运营容量的AIDC运营商有望从中受益。

网络升级与SuperPOD架构提升行业价值

随着GPU集群规模的扩大，网络结构的层级增多，数据中心交换机作为网络中的高速流量控制器，其潜在市场规模在2030年或将达到1180亿元，隐含2025-2030年的年复合增速为28%。交换机端口速度的升级有望提升产品价格，同时随着SuperPODs渗透率的上升，Scale-up交换机将成为新的收入增长点。

SuperPOD架构通过高带宽互连将多个GPU集成至一个机架内的单一超节点集群中，突破了规模、性能和可靠性等方面的瓶颈。这一技术跃迁对数据中心的冷却、供电能力、地面承重能力、层高和网络架构提出了更高要求。具备强大技术能力和资本资源的龙头厂商更有希望获得SuperPOD数据中心订单，从而加速市场份额的集中。以润泽科技为例，其AIDC业务尚未大规模部署SuperPOD解决方案，但2025年其已部署容量每兆瓦年化收入达到约1500万元，比传统IDC运营服务每兆瓦约960万元的收入高约56%，初步验证了AIDC的价值提升。

供应短缺与GPU租赁业务增长

由于AI需求强劲而GPU和AIDC容量供应有限，GPU租赁（GPUaaS）业务在中国和美国都较为盛行。新建一座AIDC需要18-24个月的建设期及利用率爬坡期，供应短缺可能会持续，GPU租赁业务也将继续增长。提供GPU租赁服务的AIDC企业或将继续受益于紧张的供应环境。

2025年以来，GPUaaS市场价格持续上涨，英伟达H100的租赁价格已从12元/GPU/小时上涨至17元/GPU/小时，涨幅约40%。同时，云服务商龙头也宣布了云服务涨价。中国超大规模云服务商在云服务涨价方面动作频繁，包括腾讯云、百度智能云、阿里云等均在2026年上调了AI算力、模型单价或GPU计算服务的价格。

全球化扩张与成本优势

从长期来看，鉴于中国的模型成本效率、西部地区丰富的低成本绿色电力以及较低的建设、机电设备成本，国内IDC运营商具备“词元出口”以服务全球推理需求的潜力。中国西部绿电价格较美国工业用电价格低约50%，且中国在数据中心建设、土木工程及电力方面的成本普遍低于美国。

国内领先的AIDC运营商已向海外市场拓展，如润泽科技、秦淮数据和万国数据等均在海外规划了容量。随着更多先进的国内大语言模型海外市场份额提升，AIDC运营商有望成为主要受益者。中国模型在智能指数中表现优异，且成本仅为美国模型的20%左右，具备向海外市场销售词元的潜力。

重点公司推荐

润泽科技和锐捷网络均被给予买入评级。润泽科技受益于AI算力需求激增，AIDC收入有望强劲增长，利润率亦将改善。锐捷网络将在快速增长的数据中心交换机市场中获得更多份额，规模效应的扩大有望推动其净利率提升。