2026年中期电子行业投资策略：AI算力与国产突破双轮驱动

行业整体表现与资金流向

2026年上半年，申万电子行业在资本市场表现强劲，显著跑赢大盘指数。从业绩维度来看，行业盈利能力持续改善，2025年营收与归母净利润均实现双位数增长，费用控制优化带动净利率提升。进入2026年一季度，半导体子板块业绩爆发式增长，数字芯片设计等领域受益于AI算力建设及自主可控需求，利润增速尤为显著。基金持仓方面，机构资金高度聚焦AI算力核心标的及半导体自主可控环节，前十大重仓股及加仓股中，半导体设备、存储芯片及AI芯片设计厂商占据主导地位，显示出资本市场对算力产业链高景气度的持续看好。

AI算力驱动关键硬件需求扩张

全球云服务厂商在AI领域的资本开支保持高位，直接拉动算力关键硬件环节的需求旺盛。在印制电路板（PCB）领域，AI服务器对高多层板及高密度互联板（HDI）的需求激增，推动行业向更高技术门槛演进。国内主流PCB厂商加速扩产高端产能，进而带动上游覆铜板供不应求及价格上行，曝光设备及钻孔设备等细分领域因价值量高且增速快，成为受益重点。存储行业同样处于高景气周期，AI推理负载大幅提升导致服务器存储缺口扩大，供需错配推动DRAM及NAND Flash合约价格持续走高，行业整体盈利能力增强，国产存储龙头厂商市场份额稳步提升。

被动元件与先进封装迎来新机遇

多层陶瓷电容器（MLCC）在AI服务器及新能源汽车需求驱动下，高端产品需求快速增长，全球龙头厂商已开启调价周期，行业景气度有望上行，国内龙头厂商通过前瞻布局高端产品有望受益。在先进封装领域，华为发布的“韬定律”提出通过时间尺度缩微及系统级协同设计突破物理极限，先进封装作为实现这一路径的关键技术环节，市场规模稳步增长。混合键合、玻璃基板、光互连及Chiplet等前沿技术成为竞争焦点，具备系统集成能力的优质厂商迎来发展机遇。

国产替代与产能扩充共振

国内半导体产业正处于技术突破与产能扩充的双重驱动期。一方面，国产AI芯片市场份额快速提升，由国产芯片、框架及大模型构成的AI生态闭环加速形成，多家国产芯片厂商实现主流大模型的“Day0”适配。另一方面，国内晶圆厂加速推进产能扩充建设，存储芯片龙头厂商IPO进程加速，半导体设备、零部件及材料等领域有望同时受益于下游扩产带来的需求增量及国产替代的结构性机会，部分关键环节的国产化率仍有较大提升空间。