国能日新深度研究：AI驱动的能源运营商，电改浪潮的挥旗手

引言：电改深化驱动商业模式重构

当前我国电力体制改革已进入深水区，政策驱动市场化进程全面加速。竞争要素发生根本性转变，主体经营从垄断走向竞争，价格形成从计划走向市场。传统模式下新能源电站的核心竞争力在于资源获取与资金成本，而市场化模式下，收益取决于对市场价格的预判精度、交易时机的把握及整体运营效率。能够深度挖掘多元异构数据价值，并深刻理解各省差异且动态更新的交易规则的公司，将构筑起差异化竞争的关键壁垒。国能日新作为电改核心受益标的，凭借在功率预测领域积累的海量数据与算法能力，正从数据服务商向平台运营服务商升级，成长空间显著打开。

第一曲线功率预测：数据为本，壁垒深厚

功率预测是新能源电站并网的刚性需求，其必要性源于风、光发电的间歇性与波动性对电网实时平衡构成的挑战。近年来，国家监管政策对预测偏差的考核趋严，合规属性进一步强化。从商业模式看，功率预测呈现典型的类 SaaS 特征，服务费是利润的核心来源，其收入与存量电站数量强相关，成本相对刚性，规模效应显著，构成公司长期稳健增长的基石。国能日新作为国内功率预测龙头，通过长期专注构建了“数据-精度-客户-数据”的正循环壁垒。公司在风电、光伏功率预测市场占有率均位居第一，过往财务表现优异。展望未来，一方面风电、光伏新增装机量在持续增长，此外分布式光伏在政策驱动下打开增量空间；另一方面，随着电改深化和新能源全面入市，功率预测的价值正从满足监管的“合规工具”升级为影响交易收益的“基础设施”，客户付费意愿与产品价值量有望同步提升。

第二曲线电力交易：需求涌现，卡位核心

行业层面，三大趋势明确：一是市场化交易电量比重持续提升；二是电力现货市场建设全面提速，目标基本实现省级全覆盖；三是新能源上网电量全面进入电力市场，电价由市场形成。商业模式变革催生了电站对数据、策略和运营服务的迫切需求。国能日新依托在功率预测领域积累的数据优势与 AI 技术能力，战略性卡位电力交易赛道，已构建“数据服务+策略软件+托管运营”的全链条产品矩阵。公司的核心竞争力在于其自研的“旷冥”AI 大模型，该模型融合了深厚的数据壁垒与前沿算法，已迭代至 4.0 版本，能够全面赋能功率预测、电价预测及交易策略优化等全业务。

边际变化：储能需求高增带动运营服务放量

十五五期间政策推动储能需求高速增长，储能作为典型的交易型资产，其收益最大化高度依赖先进的交易算法与运营能力。公司已积极布局储能运营业务，通过为储能电站提供电力交易全托管服务，有望充分受益于储能建设大潮，打开全新的增长曲线。从公司实际进展看，自 2025 年下半年以来积极布局储能运营业务，已有标杆案例落地。公司依托电力交易算法优势，切入储能运营赛道，通过智能算法优化储能电站的充放电时机，最大化峰谷套利收益及辅助服务收益。收购萨纳斯智维并实现控股，加速完善一体化运营能力，电力市场化加速背景下，资产运维运营一体化的需求愈发旺盛。

投资建议：AI 驱动的能源运营商，正扬帆起航

国能日新：电改核心收益标的，从数据服务走向平台运营，成长空间显著打开。预计 2026-2028 年归母净利润分别 1.75 亿、2.44 亿、3.35 亿，同比增速显著，买入评级。