2026年6月投资策略：AI产业趋势未变，坚持主线到顶

AI产业主线逻辑稳固，抱团行情尚未终结

本周A股市场呈现显著的结构分化特征，上证指数、沪深300、创业板指及科创指数均实现上涨，其中成长风格表现强劲，AI科技与科创板块再度领涨。全A日均交易额维持在高位，显示市场活跃度依然充沛。在此背景下，报告重申了“坚持到顶”的核心观点，即在AI产业趋势未结束、宏观未出现重大“灰犀牛”风险且行业竞争格局未崩坏的前提下，市场短期的高切低波动不会改变长期主线逻辑。

历史经验表明，凡是趋势皆为抱团。当类似“茅指数”或“宁组合”的抱团真正瓦解时，高切低指数往往达到极高水平（90%以上），且分化程度远超当前。综合来看，当前宏观“灰犀牛”并不明确，AI资本开支难以证伪，因此本轮AI科技抱团眼下不会轻易结束，其作为市场核心大主线的定位并未因股价高位波动而动摇。

国内经济K型分化持续，政策聚焦科技金融创新

国内经济层面，K型分化特征依然明显。一方面，监管层在陆家嘴论坛上释放了支持科技创新的重要信号，包括货币政策框架由数量型向价格型调控转变，以及科创板第五套标准适用范围扩大至人工智能、具身智能、生物制造等未来产业，利好AI大模型及相关创投、券商投行业务。另一方面，5月重要经济数据环比走弱，社零同比下降，固定资产投资及房地产开发投资均出现下滑，供强需弱、外强内弱的特征显著。面对7月重要会议及政策边际拉动减弱的现状，市场高度关注下半年经济节奏，但政策重心已明确向科技金融深化倾斜。

海外流动性预期复杂，油价回落缓解滞胀担忧

海外因素方面，美联储6月FOMC会议维持利率不变，但点阵图显示半数官员预计年内加息，新主席沃什宣布废弃前瞻指引，政策不确定性加大。然而，考虑到国际油价回落至80美元附近，以及美联储对AI提升生产率的肯定，年内加息门槛仍然较高。美伊军事冲突虽引发市场反复，但谅解备忘录签署后战争烈度下台阶，对全球经济的冲击趋于结束。

在资产配置逻辑上，报告指出2026年类比2021年，市场结构正从传统核心资产向以AI供需缺口（涨价）和出海新能源为代表的“新宁组合”切换。黄金作为金融属性偏强的资源品，其定价逻辑已从单纯的央行购金转向对美元信用体系的担忧，而AI科技则代表了生产力提升的长期命题。随着AI全面提速，市场天平正逐渐向AI科技倾斜。

市场资金面与交易特征分析

从资金面看，融资余额创历史新高，显示杠杆资金对科技板块的追捧。同时，IPO节奏加快，尤其是科技类企业上市预期增强，对市场资金供求产生微妙影响。ETF资金方面，红利ETF获净流入，而科技主题ETF呈现净流出，反映部分资金在高位兑现。然而，高切低指数虽达到近三年高位，但市场赚钱效应正从极致缩圈走向扩散，且科技板块对流动性的汲取效应并未改变主线清晰的格局，反而使抱团更为紧密。沪深300和上证50成分股调整中，科技龙头权重提升，进一步强化了AI科技作为“A股核心资产”的叙事。