华虹宏力特色工艺优势稳固，12英寸产能扩张与华力微并购驱动成长

深耕特色工艺，全球代工龙头地位稳固

华虹宏力作为全球领先的特色工艺晶圆代工企业，坚持“8英寸+12英寸”双平台并举战略，聚焦嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频五大工艺平台。公司在行业内特色工艺平台覆盖最为全面，是全球产能排名第一的功率器件晶圆代工企业、全球最大智能卡IC制造代工企业及国内最大MCU制造代工企业。公司实际控制人为上海国资委，股权结构清晰，通过华虹集团间接控股，并在上海和无锡拥有多处晶圆制造基地。

量价齐升，盈利修复态势明显

2025年，公司实现营收172.91亿元，同比增长21.2%，主要受益于AI及其周边应用需求旺盛，以及消费电子、汽车电子等下游市场的稳步回升。2026年第一季度，公司营收46.25亿元，同比增长18.2%，产能利用率维持在99.7%的高位。公司指引2026年全年晶圆平均售价（ASP）涨幅为10%-15%，其中BCD、PMIC等高景气平台涨幅可达20%-25%。随着产能利用率高位维持及ASP上涨，公司毛利率有望延续修复态势，2026年第一季度归母净利润同比大幅增长，显示出强劲的盈利修复能力。

12英寸产能持续扩张，产品结构优化

公司目前拥有三座8英寸晶圆厂和两座12英寸晶圆厂。位于无锡的华虹九厂（Fab9）是公司12英寸产能扩张的核心平台，其中Fab9A预计2026年底至2027年初满产，Fab9B规划月产能5.5万片，预计2026年第四季度设备进场。随着Fab9A满产释放及Fab9B建设投产，公司12英寸成熟制程产能规模将持续提升，高端特色工艺占比有望提高，推动收入天花板上移。

拟收购华力微，增厚利润并强化协同

公司拟通过发行股份方式购买华力微97.4988%股权，交易对价82.68亿元。华力微是华虹集团体系内重要的12英寸晶圆代工平台，主要覆盖65/55nm、40nm成熟制程，2025年营业收入51.01亿元，归母净利润7.73亿元。由于华力微老产线折旧基本完成，其毛利率及净利润水平高于上市公司。若收购成功，将大幅增厚上市公司收入和利润，并优化产品结构，提升65nm及以下制程营收占比，同时强化集团与上市公司的关联，实现资源协同。

新业务布局打开中长期成长空间

除了传统晶圆代工业务，公司积极布局GaN/SiC、硅光子、高密度硅电容等新业务，并设立集团层面先进封装子公司。这些新业务与现有特色工艺具备较强协同性，有望在未来成为公司新的收入增长点，打开中长期成长空间。随着中国成熟制程全球份额提升及海外客户“China for China”战略深化，华虹宏力有望深度受益于结构性产能迁移红利，巩固其国内特色工艺绝对龙头地位。