日联科技：工业X射线检测龙头，平台化拓展开启无边界增长

深耕工业X射线检测，基本盘稳健增长

日联科技作为国内工业X射线检测设备领域的龙头企业，长期专注于X射线检测设备、核心部件的研发、生产与销售。公司业务覆盖集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊接及材料、食品异物等多个下游应用领域。其中，集成电路及电子制造是公司的主要收入来源，2025年该板块在X射线检测设备收入中占比超过50%，且毛利率处于较高水平。受益于AI算力革命驱动下的高多层PCB、先进封装、存储芯片等高端制造领域的资本开支高增，以及固态电池等新技术的产业化进程，公司主业有望维持快速增长趋势。

公司在集成电路及电子制造领域具备显著的技术优势，是国内极少数具备3D/CT智能检测装备设计、生产能力的供应商。针对高多层PCB板背钻检测等痛点，公司推出了高穿透力X射线CT结合AI智能判读系统，已成功向胜宏科技、鹏鼎科技等一线PCB厂商实现出货。在新能源电池领域，公司凭借凸轮式快速移栽、高速磁悬浮检测等技术，在锂电检测细分领域占据领先地位，客户涵盖宁德时代、比亚迪等头部企业，并已向清陶能源等固态电池厂商实现设备出货。

核心零部件自主可控，铸就深厚护城河

X射线源是X射线检测设备中技术壁垒和价值量最高的核心部件，其性能直接决定检测设备的穿透能力及图像清晰度。长期以来，该领域被赛默飞世尔、滨松光子等外资企业垄断。日联科技通过多年技术积累，成功攻克了高纯高纯钼栅控微孔电子枪制备、三级电子光学微焦点聚焦等关键技术难点，成为国内极少数实现X射线源全谱系覆盖并大规模产业化的企业。

随着核心部件自制化率的持续提升，公司不仅保障了供应链的安全稳定，更带来了显著的成本优势。数据显示，公司在集成电路领域自产射线源比例从2021年的30.55%大幅提升至2024年的90.92%，在新能源领域自产比例从5.43%提升至84.89%。这一进程有效带动了公司综合毛利率的稳中有升，2019年至2025年间，公司综合毛利率从39.48%提升至44.28%。核心部件的自主可控为公司构建了深厚的竞争护城河，并有望通过外售射线源及AI影像软件进一步增厚利润。

外延并购打造工业检测平台，开启无边界扩张

在稳固X射线检测基本盘的同时，日联科技通过“横向拓展、纵向深耕”的战略，积极打造工业检测技术平台。横向看，公司通过外延并购延伸至超声波、可见光、激光红外、电性能检测等非X光领域；纵向看，应用领域从传统的PCB、锂电拓展至半导体、光模块、液冷等新兴场景。

近期，公司收购上海菲莱测试100%股权，正式进军光通信检测领域。菲莱测试在光电子器件可靠性测试解决方案市场位居国内第一梯队，客户包括源杰科技、剑桥科技、Lumentum等光通信龙头。此次收购有望实现双方在客户、产品、产能及管理上的全方位协同，菲莱测试承诺2026年至2028年净利润分别为4000万元、6000万元和8000万元，有望成为公司新的利润增长极。

此外，公司此前已陆续投资创新电子、收购珠海九源（电性能检测）、新加坡SSTI（半导体缺陷定位与失效分析）等优质资产。目前，公司已形成“X射线+电性能+激光+红外+超声波”等多模态检测组合，在新能源、半导体等领域形成多维度协同布局。随着优质资产的注入及协同效应的释放，公司正从单一的X射线检测设备商向多技术、多场景的工业检测平台型企业迈进，成长天花板有望持续打开。