2026年6月第2周能源金属周报：锂价加速下跌，AI驱动新材料爆发

宏观与政策扰动下的镍钴市场震荡

本周镍价在宏观压制与印尼政策影响下呈现下跌态势，但多空拉锯格局未改。LME镍现货结算价较前期有所回落，沪镍库存增加对价格构成压力。印尼能源与矿产资源部发布的镍矿产基准价小幅下调，叠加美国就业数据强劲引发的加息预期，进一步压制了镍价表现。供应端，菲律宾镍矿到岸成本下移，印尼部分大型镍矿因配额耗尽停产，但整体供应仍显充足。需求端，不锈钢终端消费疲软，新能源领域对镍的需求增速放缓，电池级硫酸镍下游采购谨慎，市场成交淡稳。短期内，镍价受成本支撑与库存压力双重影响，预计维持震荡运行。

钴市呈现供需双弱局面，电钴价格小幅下跌。电解钴现货报价在极窄区间内震荡，表现为“低产量+高库存+弱需求”的三方制衡。硫酸钴及氯化钴价格弱势下滑，主要受新能源汽车和3C消费电子需求疲软，以及磷酸铁锂对三元电池份额挤占的影响。供应方面，刚果（金）货源滞留及运力紧张导致进口量维持低位，为价格提供下方支撑；但上方阻力来自合金磁材需求偏弱及下游仅维持刚需补库，预计电解钴价格短期继续维持窄幅波动。

锂价加速下跌与AI新材料投资机遇

锂价本周加速下跌，碳酸锂期货价格连破整数关口，累计跌幅显著。尽管社会库存持续去化，但市场关注点集中在海外锂精矿到港、库存口径调整及仓单创新高利空因素上。从中长期看，高波动率压制了矿山端资本开支，预计本轮碳酸锂价格将在中高位区间维持较长时间，而非快速回归高位。供给端，海外主要锂矿企业对前景持谨慎态度，无超预期扩产计划，2027-2028年海外供给增量有限。需求端，受中东冲突推高油价影响，光伏+储能替代化石燃料的可能性增加，电池排产连续刷新历史峰值，支撑锂价中枢。

AI浪潮正推动金属材料投资新机遇。华为发布“韬定律”，提出以时间缩微替代几何缩微，通过降低系统性时间常数提升晶体管密度，预计相关创新将在2027年后量产芯片中落地。英伟达Rubin芯片功耗大幅攀升，促使AI服务器供电架构向垂直供电演进，供电效率显著提升。这一变革带动高阶电容、电感及相关有色金属材料需求爆发。电感方面，纳米晶材料因高频低损耗特性，正加速渗透至高阶AI服务器供应链，与传统金属软磁粉形成互补格局。电容方面，AI服务器电源架构升级要求提供纳米级高纯度镍粉、铜粉及高比容钽粉，推动金属原材料规格全面升级。此外，AI供电端对电子焊料提出更高要求，特种锡膏及先进封装材料迎来发展契机。

其他小金属市场表现

锑市场延续下行态势，终端采购谨慎观望。供应端进口增量与国内减产形成对冲，需求端阻燃剂与光伏玻璃行业回暖信号缺失，预计锑价延续窄幅偏弱运行。稀土价格偏强调整，镨钕价格先涨后稳，镝铽价格大幅上调，市场情绪好转，但长期看中国仍主导全球稀土供给。锡价冲高回落，受科技股回调及宏观加息预期压制，但AI驱动的半导体高景气度提供需求韧性。钨盘面重心温和上移，持货商挺价心态回归，但终端需求跟进不足，预计后市以温和修复、区间震荡为主。铀价受供给偏紧预期及核电长期需求支撑，供需缺口中长期存在，价格保持乐观态势。