澜起科技：AI运力层重构增长逻辑，互连芯片平台化演进

AI负载范式转变重塑CPU价值与互连需求

随着人工智能负载从大规模训练向推理及Agentic AI延伸，CPU在任务编排、工具调用、数据搬运及内存管理等环节的重要性显著提升。AI服务器内部的数据传输、内存访问与高速互连需求同步增强，促使算力与存储之间的关键高速互连芯片成为核心瓶颈。澜起科技长期聚焦于此领域，已形成覆盖内存互连、高速互连、时钟驱动及安全计算的产品矩阵，正由单一的内存接口芯片供应商向平台型互连芯片公司升级。

传统内存互连主业确立基本盘，DDR5迭代驱动量价齐升

内存接口芯片是公司核心收入来源，互连类芯片收入占比极高。行业层面，DDR5在服务器DRAM出货量的比重持续攀升，头部存储厂商加速停产DDR4，代际替代进程明确。随着DDR5子代迭代，新产品的平均售价高于上一代，且面向高带宽的MRDIMM模组所需芯片价值量更高。公司凭借在JEDEC国际标准制定中的主导地位及全球领先的市占率，在DDR5渗透率提升及MRDIMM放量中占据优势，传统主业具备较强的成长确定性。

PCIe Retimer放量与Switch延伸打开第二增长曲线

PCIe Retimer芯片用于解决高速信号衰减问题，公司已位居全球市场份额第二，并推进PCIe 6.0及7.0研发。在此基础上，公司沿“Retimer至Switch”同源路径延伸，切入价值量更高、由海外巨头垄断的PCIe Switch市场。PCIe Switch作为AI服务器内部拓扑枢纽，单机用量与价值量显著高于Retimer。凭借同源SerDes技术与重合的客户基础，公司有望在国产化替代背景下，打开远超单一Retimer产品的成长空间。

CXL MXC全球领跑，内存池化布局突破长期天花板

CXL技术通过内存池化缓解AI推理及长上下文场景下的内存容量与利用率压力。公司作为全球先行者，已推出基于最新标准的MXC芯片并送样测试。尽管CXL市场尚处导入期，但内存扩展与池化需求具备高确定性。公司凭借先发优势与合规认证，有望在CXL从原型验证走向规模商用的过程中率先受益，进一步打开长期成长天花板。