2026年第23周煤炭行业周报：安监趋严供给收缩，旺季需求支撑煤价

安监形势升级驱动供给端收缩

近期沁源事故对煤炭行业的影响核心在于安监形势由山西辐射至全国范围的升级，导致在产煤矿常态化超产减量。国家矿山安全监察局、应急管理部及各省区陆续部署安全专项整治与全覆盖排查工作，叠加6月“安全生产月”背景，后续监管力度预计持续加强，国内产量负增速有望继续扩大。供给端呈现偏紧格局，炼焦煤因短期供应收紧受益明显，动力煤则因此前超产幅度较大，中长期受益更为显著。进口煤方面，受国内价格上涨影响报价坚挺，加之印尼减产及指定国有企业统一出口等政策因素，进口量预计延续低位运行。

旺季需求预期增强，库存逐步去化

需求端，随着气温升高，电厂日耗提升且尚未达峰。据国家发改委预测，今夏全国大部地区气温较常年同期偏高，用电负荷有望再创新高，市场旺季需求预期较强。库存端，近期北方港口累库速度加快，但多以长协煤为主。考虑发运持续倒挂，港口现货煤货源有限，且进口煤持续缩量，伴随旺季需求逐步兑现，港口库存将逐步去化。短期煤价上涨方向不改，涨势暂稳，6月中下旬后随着旺季需求释放，现货煤价仍有较强上涨动能。

焦煤价格偏强运行，焦炭提涨预期强烈

供应端，山西地区复产加快但安监形式趋严，炼焦煤供应减量较多。截至6月5日，山西停产煤矿产能合计7725万吨，复产煤矿产能7765万吨，整体供应偏紧格局难改。需求端，焦企多轮提涨落地，钢厂铁水高位运行，刚需有支撑。短期焦煤价格有望维持偏强运行。焦炭方面，受焦煤供应紧张、价格快速上涨导致焦企利润受损、生产小幅下滑影响，叠加钢材需求季节性下滑但铁水高位支撑刚需，本周焦炭五轮提涨已落地，六轮提涨落地预期较强，价格有望继续上移。

能源安全战略下煤化工前景广阔

从能源安全角度分析，未来煤化工耗煤有望继续保持高增速。我国“富煤贫油少气”的资源禀赋决定了强化国内能源安全战略的必要性，加大煤炭占比是降低石油对外依存度、解决能源安全问题较为可行的方式。目前在建及拟建的新型煤化工项目耗煤需求量巨大，较当前翻倍，预计未来化工耗煤将持续高增。近期化工品价格大涨，煤化工公司除有望实现盈利提升外，在国内煤化工审批新建速度加快背景下，亦有望因较好的成长预期实现估值提升。

高股息价值凸显，板块配置价值提升

国际局势不确定性增强，关税贸易摩擦持续，叠加弱需求及国债收益率下行，煤炭板块受中美贸易冲突影响较小，稳定高股息所体现的投资价值再度提升。高长协龙头企业受益于“稳盈利+低负债+高现金+高股息”属性，防御价值凸显。同时，多家煤炭央国企启动对旗下控股上市公司的股份增持和资产注入计划，有助于提振市场信心、优化资产结构，兼具中长期成长属性，看好板块估值提升。