SpaceX IPO引领商业航天新风潮，国内发射加速

SpaceX上市在即，有望引领全球商业航天产业革命

SpaceX作为全球商业航天领军者，其IPO进程已进入最后阶段，预计于近期在纳斯达克挂牌。此次IPO计划募资规模巨大，若按计划完成，将刷新全球IPO募资纪录，对应发行后估值约1.75万亿美元。SpaceX自创立以来，估值实现了近3万倍的增长，其猎鹰9号火箭已实现常态化发射，标志着行业正式进入复苏期开端。公司具备制造、发射、回收、复用运载火箭的能力，是全球最大的商业火箭发射服务供应商。

在业务结构方面，SpaceX收入保持快速增长，星链是最主要的利润来源之一。2023年至2025年，公司收入分别实现显著增长，调整后EBITDA也同步提升。连接业务收入占公司总收入比重较大，利润增长主要得益于用户规模扩大和网络利用率提升。星链订阅用户逐年实现翻倍增长，截至2026年一季度，用户数进一步增至千万级别，服务覆盖广泛国家和地区。此外，AI业务是SpaceX后续重点发力方向，尽管当前仍处于大规模投入阶段，但已与多家科技巨头签订巨额算力租赁合同，太空算力有望成为后续增长动力之一。

国内商业航天进展频频，产业发展有望提速

国内商业航天正处于技术验证和产能建设阶段，近期卫星互联网相关任务明显提速。5月底至6月初，国内连续完成多组卫星发射任务，包括长征十二号乙首飞及千帆极轨卫星组网发射，表明卫星批产和发射需求正在加快落地。政策层面持续加码，2026年《政府工作报告》明确提出打造“航空航天”等新兴支柱产业，并加快发展卫星互联网，商业航天正从“补充力量”提升为国家航天体系“重要组成部分”。

6月预计进入国内商业航天密集发射期。根据公开排期，多个火箭型号将执行发射或复飞任务。朱雀二号E已进入批量化商业发射阶段，长征五号将承担大型高轨卫星发射任务。此外，长征三号乙时隔近5个月尝试复飞，将检验故障归零和质量复查成效。长征十二号、长征七号甲等型号也将分别执行低轨组网和高轨任务。固体火箭如捷龙三号、力箭一号将继续验证高频履约能力。多个首飞及回收试验窗口临近，覆盖液氧煤油、液氧甲烷和可重复使用等多条技术路线，是观察国内商业火箭工程化能力的重要窗口。

投资建议与产业链受益标的

受SpaceX上市及国内商业航天加速发展的双重驱动，相关产业链公司有望受益。在北美客户方面，信维通信、钧达股份、西部材料等公司值得关注；太空光伏领域，迈为股份、钧达股份具备优势；火箭领域，航天动力、超捷股份、再升科技、航天机电等公司参与相关供应链；太空算力领域，顺灏股份、臻镭科技、普天科技、中科星图具备成本优势；卫星领域，西测测试、天银机电、中国卫星等公司直接受益；通信载荷和激光通信领域，航天电子、烽火通信、新光光电、上海瀚讯等公司提供关键部件；地面站和用户终端领域，海格通信、北斗星通等公司是主要参与者。