美的集团楼宇科技：转型集成服务商，三大业务前景解析

楼宇科技业务转型与增长态势

美的楼宇科技事业部经过近三十年的发展，已由单一的中央空调供应商成功转型为楼宇建筑智慧生态集成方案服务商。该业务板块已成为美的集团B端产业中规模最高的单一事业部，展现出高增速与高盈利兼具的特征。2020年至2025年，楼宇科技业务收入复合增长率达到23.0%，尽管2025年受收购并表等因素影响利润率有所调整，但预计阶段调整后仍将是集团盈利水平最高的业务之一。目前，该业务以iBUILDING美的楼宇数字化平台为核心，涵盖暖通空调、电梯、楼宇建筑智能化和综合能源管理四大领域，场景覆盖工业、医院、基建、园区等多个方面。

暖通空调：存量更新与全球化布局双轮驱动

国内中央空调市场目前处于阶段调整期，受房地产持续调整与传统工程项目疲软影响，内销规模连续两年出现负增长。然而，行业格局正在进一步优化，国产品牌市场份额持续提升，美的系品牌在国内稳居第一梯队。展望未来，美的中央空调的增长主要得益于两大驱动力：一是广阔的存量更新市场。国内中央空调累计设备规模超万亿，老旧设备更新需求巨大，美的凭借在磁悬浮离心机等高效节能产品上的技术优势及丰富的项目改造经验，有望在存量市场中稳步提升市占率。二是海外市场的加速扩张。中央空调出口市场保持高景气，美的通过收购瑞士ARBONIA Climate并组建MBT Climate联盟，效仿大金工业的成功路径，有望快速获取海外技术与渠道资源，加速打开全球增量空间。

电梯业务：软硬件协同抢占外资份额

国内电梯行业市场规模接近3000亿元，虽然目前仍由外资品牌主导，但国产替代进程有望提速。美的电梯业务拥有完善的产品矩阵和丰富的项目经验，旗下领沃品牌聚焦数智电梯，菱王电梯深耕货梯领域，并通过收购东芝电梯中国进一步丰富技术积累。美的有望借助集团在中央空调领域的优势地位以及较好的软件基础，通过软硬件协同进行差异化竞争，持续抢占外资企业的市场份额。

数据中心液冷：培育全新增长曲线

随着AI算力需求激增，数据中心机柜功率密度攀升，传统风冷散热已难以为继，液冷技术因其低能耗、高散热等优势成为必由之路。国内新建数据中心液冷市场规模预计将保持高速增长，渗透率快速提升。美的已成功向行业头部客户供应液冷设备，并凭借自研磁悬浮离心机等技术优势，完善液冷产品矩阵，包括CDU、自然冷磁悬浮冷水机等。公司正加速布局风墙、干冷器等产品，并启动液冷智造基地建设，有望凭借高契合度的技术方案快速打开局面，为中央空调业务带来长期增量空间。