药明康德：一体化CRDMO龙头优势持续释放

一体化CRDMO平台赋能新药研发全流程

药明康德作为全球化CRDMO龙头，通过独特的业务模式整合了化学、生物学和测试三大平台的专业能力，提供从早期药物发现到商业化生产的一体化、端到端解决方案。该模式旨在简化药物开发流程，减少项目延误，确保高质量交付，从而帮助客户降低新药研发门槛，提升研发效率并降低开发成本。公司通过化学、生物学及测试业务的协同发力，不仅赋能药物发现与早期研究，还通过洞察行业趋势把握创新方向，实现加速PCC与IND交付的协同增效。

行业需求回归驱动业绩强势增长

随着全球新药投融资逐步恢复，医药研发服务市场需求回暖。2026年第一季度，公司营业收入及归母净利润均实现显著同比增长，主要得益于CRDMO业务模式的持续聚焦、生产工艺的优化以及临床后期和商业化项目占比提升带来的产能效率改善。公司在手订单金额保持稳定增长，反映出全球客户对公司服务需求的持续旺盛。化学业务方面，得益于前瞻性产能布局及漏斗模型的持续发力，收入及毛利率均呈现提升态势；测试业务中新分子业务占比持续提升，保持行业领先地位；生物学业务则通过科学驱动理念，在新分子领域实现新客户快速增长。

漏斗模型驱动小分子业务高效转化

公司小分子CRDMO业务通过“跟随分子+赢得分子”双重驱动，形成了高效的漏斗式业务模型。创新药物分子从研发端流向开发端及商业化端，价值量持续提升。2026年第一季度，公司小分子D&M管线新增分子数量显著，其中从研发到开发的转化分子数量可观，商业化和临床三期项目也有新增。这种从前端引流到后端转化的闭环模式，保证了业务的持续性和高质量增长。

TIDES业务成为新增长引擎

在减重药物市场爆发的背景下，公司TIDES（新分子业务）平台展现出强劲的增长潜力。依托在多肽和寡核苷酸领域的端到端CRDMO能力，公司占据了GLP-1 CDMO市场的显著份额。多肽固相合成反应釜产能大幅扩张，产品产量持续增长。同时，公司在寡核苷酸领域也具备从研发到商业化的全链条服务能力，偶联药物管线数量持续增加。TIDES业务不仅收入保持快速增长，其服务客户数及分子数量同比均有显著提升，成为公司业绩增长的重要发动机。

全球化网络建设与北美经营状况

公司持续完善全球产能布局，在中国、美国、瑞士及新加坡等地拥有多个研发、开发和生产基地。中国泰兴及新加坡等地的新产能建设周期大幅缩短，快速响应客户需求。在北美市场，尽管面临地缘政治环境的波动，公司通过业务结构调整和合规努力，经营状况保持良好。公司为美国上市小分子新药提供的服务比例持续扩大，显示出在全球供应链中的重要地位和影响力。