2026年银行业中期策略：信贷提质与绩优红利

信贷投放转向提质增效，增速放缓趋势确立

2026年银行业信贷投放逻辑正从“扩量”向“提质增效”转变，预计全年信贷增速将进一步放缓。从宏观数据来看，2022年至2025年金融机构新增人民币贷款规模呈现波动下降态势，2026年前四个月新增贷款同比少增，且4月单月出现净减少，票据融资大幅增加，反映出信贷增长动能减弱。这一变化的核心驱动力在于有效融资需求不足以及融资结构的优化。政策层面已明确从“保持信贷合理增长”转向盘活存量、优化结构及降低综合融资成本。居民端加杠杆意愿依然较弱，实体信贷需求修复仍需时间，导致信贷投放节奏整体趋缓。

板块分化加剧，优质区域城商行表现领先

在信贷增速放缓的背景下，上市银行贷款增速呈现显著分化。2026年一季度末，上市银行整体贷款同比增速为7.0%，其中国有大行增速放缓至7.5%，股份行增速较低，而城商行以11.6%的增速领跑，农商行增速为7.4%。这种分化主要源于监管“反内卷”政策导向及经济区域差异。国有大行受有效信贷需求疲弱影响，增速有所回落；而经济大省及发达地区的新型政策性金融工具重点支持新质生产力及民间投资，使得杭州、苏州、江苏、南京等优质区域行的信贷增速持续提升，展现出较强的区域竞争优势。

息差下行趋缓，负债成本改善支撑企稳

商业银行净息差下行斜率逐季趋缓，2026年一季度已呈现筑底企稳态势。治理层对维持合理息差的重视度提高，利率自律机制与“反内卷”政策形成硬约束，推动银行息差降幅收窄。2025年5月LPR调降中，存款长端利率降幅大于贷款，体现了监管对银行合理息差空间的保护。2026年一季度，商业银行净息差较上年微降，但大行、股份行、城商行及农商行表现各异，其中城商行息差略有回升。展望后续，负债端高成本定期存款集中到期重定价，叠加资产端新发贷款利率趋稳，将共同支撑息差短期稳定。长期来看，监管利率政策仍是影响息差走势的关键变量。

财富管理回暖，非息收入贡献提升

随着资本市场情绪升温及费率调降利空出尽，银行财富管理业务迎来修复。2026年一季度，上市银行手续费及佣金净收入同比增长，主要得益于代理业务收入的增长。存款利率下调促使部分活期存款向理财产品转移，尤其是一些股份行和城商行的非保本理财规模增长较快。以招商银行为例，其财富管理中收实现较快增长，代理保险、基金、信托等业务均表现良好。财富管理业务正逐步成为银行收入正向、稳定且可预期的来源，有助于缓解息差收窄带来的营收压力。

投资收益分化，资产质量整体稳健

债券市场利率步入震荡区间，银行公允价值损益波动减轻，投资收益表现取决于跨期摆布策略。2025年上市银行加大浮盈处置力度，OCI及AC账户浮盈兑现对营收贡献显著，但各银行策略差异导致其他非息收入表现分化。2026年一季度，上市银行其他非息收入同比改善，但部分银行因前期止盈力度不同，业绩波动加剧。资产质量方面，上市银行不良率降至历史较低水平，对公不良出清程度提升，零售贷款不良虽有所反弹但风险可控。拨备覆盖率保持平稳，部分银行通过加大减值计提力度前瞻夯实拨备，以应对潜在风险。

选股逻辑转向个股Alpha，绩优红利资产受青睐

2026年银行股投资逻辑从“普涨红利”转向“个股Alpha定价”。年初以来，银行板块整体表现弱于大盘，ETF赎回压力及成长风格压制导致指数下跌，但绩优区域行如青岛银行、成都银行、江苏银行等表现领先。当前银行板块股息率位于各行业前列，估值处于历史低位，配置价值凸显。长线资金如险资、地方国资及社保基金持续逆势增持，筹码结构健康。未来投资应重点关注业绩增速有望提升或维持高速增长的绩优银行，以及具备转债预期的标的，同时关注国有大行及招商银行在风格切换下的防御配置价值。