隆鑫通用：从代工到品牌出海，构建多条增长曲线

从代工制造向品牌出海转型

隆鑫通用深耕摩托车行业三十余年，早期以生产摩托车发动机为核心业务。随着与宝马合作的深化，公司自2005年起开展发动机代工，并于2015年将合作延伸至整车代工，积累了高端制造与品控经验。2018年，公司发布高端自主品牌“无极”，标志着正式从贴牌代工向品牌研发转型。2024年，公司完成资产重组，左宗申成为实控人，隆鑫与宗申两大重庆摩托车企业有望实现协同发展，助力长期稳健经营。

在业务聚焦战略下，公司逐步剥离非核心业务，聚焦摩托车及通机主业。2025年，公司实现营收191.4亿元，归母净利润16.5亿元，毛利率与净利率均呈现逐年提升趋势。分业务来看，摩托车整车、发动机及通用机械三大板块均保持增长，其中摩托车整车业务收入增长尤为显著，主要得益于无极燃油摩托车、全地形车及三轮车等产品的快速放量。

大排量摩托：无极品牌立足欧洲辐射全球

全球大排量摩托车市场空间广阔，中国品牌凭借供应链成本优势与产品力提升，出口呈现高速增长态势。隆鑫通用依托“无极”品牌，将欧洲确立为品牌出海的首要目的地，采取“1+N”战略，即以西班牙、意大利等注重性价比的市场为突破口，逐步辐射德、英、法等成熟市场，并进一步延伸至拉美、东南亚等潜力区域。

在高端水冷领域，隆鑫通用具备显著竞争优势。通过代工宝马培育的高端制造能力，公司500cc+高端水冷车型出口份额迅速提升，已成为行业龙头。2025年，无极品牌在西班牙摩托车市占率提升至7.2%，跃居行业第四，并在跨骑类细分领域实现销量第一。2026年初，无极品牌国内外销量均恢复高速增长，海外收入占比持续提升，演绎量价齐升的良好局面。

体系化赋能：全地形车与三轮车打造第二、第三增长曲线

除了大排量摩托车，公司还通过体系化赋能拓展其他出海业务。全地形车业务借助无极在欧洲及拉美的品牌基础，加速构建品牌力。随着产品矩阵从ATV向UTV/SSV延伸，全地形车出口量价齐升，成为公司第二增长曲线。2025年，公司全地形车营收大幅增长，凭借强悍的越野性能与全场景适配能力，在海外市场形成特色优势。

三轮车业务则精准切入非洲、南美、东南亚等发展中国家的生产运输刚需市场，与通路车业务协同，构建公司第三增长曲线。2025年，三轮车出口销量与收入均实现高速增长，成功进驻印度、苏丹等新兴市场。此外，通用机械业务通过多元化市场与多品类策略布局，随着割草机等新品类的放量，有望保持稳健增长，构成第四增长曲线。

总体而言，隆鑫通用依托完善的供应链体系与研发投入，正走出一条从代工出海向品牌出海全面跃迁的道路。随着无极品牌在全球市场的深入拓展及全地形车、三轮车等新业务的放量，公司有望迎来长期的业绩增长。