海外电力设备巨头财报解析：共享AIDC建设机遇

全球电网高景气驱动龙头量利双增

2024年以来，随着全球电网改造需求的增加以及人工智能数据中心（AIDC）对用电需求的显著提升，全球电网投资建设持续上升。这一宏观背景使得全球燃机及输变电设备龙头企业迎来了行业超级周期，营收与利润均呈现高速增长态势。GE Vernova、西门子能源、日立能源、LS电气、现代电气及晓星重工等巨头在订单和业绩上双双实现高增，且受益于产品供不应求推动价格提升，盈利能力大幅改善。

在燃机领域，GE Vernova和西门子能源表现尤为突出。GE Vernova发电业务在手订单增至997亿美元，重型燃机订单持续上升，2028年扩产至24GW/年。西门子能源燃机业务在手订单规模达660亿欧元，同比大幅增长，且在美开展十亿美元的扩产计划。输变电设备方面，各巨头订单均维持增长态势，GE Vernova输变电业务营收同比大幅增长，西门子、日立、LS等公司订单收入比均维持在高位，反映产能供不应求，交付周期拉长。

北美AIDC配用电需求爆发推动业绩高增

在北美AIDC装机规模加速提升的背景下，北美配用电设备需求明显提升，推动全球配用电龙头在美业绩爆发。施耐德电气能源管理业务在北美收入占比持续提升，美国业务收入占比从FY22Q1的31%提升至FY26Q1的41%。维谛技术FY26Q1在美洲实现收入大幅有机增长，季度调整后营业利润超过指引。伊顿北美电气部门连续五个季度营收创历史新高，新签订单和在手订单均保持高速增长，尽管短期盈利能力受扩张影响有所承压，但长期增长趋势确定。

AIDC电源环节弹性最大，台达光宝深度受益

AIDC电源由于此前基数较小，随着NVL 72系列机柜加速放量，需求迅速增长，且将持续往高功率迭代，价值量和利润率有望双增。台达电FY26Q1盈利创下历史新高，电源业务实现收入和经营性利润大幅增长，AI服务器电源占总收入比例提升至约30%。光宝科技FY26Q1云端及物联网业务实现收入和经营性利润大幅增长，AI服务器电源贡献核心增长，美国业务快速增长，公司计划在美国投资用于AI产品相关的产能建设。

投资建议与风险提示

基于上述分析，建议关注SST整机、AI电源、变压器出海、燃机及AIDC配套设备等领域的重点公司。同时，需警惕全球电网投资不及预期、终端客户招标不及预期、AIDC建设进度不及预期、关税政策变化及竞争加剧等风险因素。