三生国健：聚焦自免领域，产品矩阵初见雏形

专注抗体药物，深耕自身免疫领域

三生国健作为中国首批专注于创新型抗体药物研究的企业，构建了研、产、销一体化的成熟平台。公司专注于单抗、双抗、多抗及多功能重组蛋白等新技术的研发，拥有超过18年的大规模抗体产业化和质量控制经验。股权结构稳定，实控人及一致行动人合计持股比例较高，管理层在生物制药领域拥有深厚的专业背景和丰富的行业经验。目前，公司已上市4款商业化产品，并拥有23个处于不同开发阶段的在研创新药物，其中大部分为治疗用生物制品1类，部分项目实现中美双报。

商业化产品稳步增长，BD合作推动业绩高增

公司现有商业化产品包括益赛普、赛普汀、健尼哌以及2026年2月获批上市的益赛拓。益赛普作为上市超过20年的TNF-α抑制剂，在风湿免疫科建立了较高的市场认知度，尽管面临集采降价压力，但通过市场下沉和多科室拓展，销量保持稳健。赛普汀和健尼哌分别作为HER2单抗和抗CD25单抗，在各自适应症领域持续放量。2025年，公司业绩实现显著增长，主要得益于与辉瑞达成的707项目授权合作，确认了大额收入，显著增厚当期利润。

自免赛道布局全面，核心管线进展顺利

公司在自身免疫疾病领域布局丰富，形成了“上市一代、申报一代、临床一代”的产品梯队。核心在研管线包括：

608（益赛拓）：抗IL-17A人源化单抗，银屑病适应症已获批上市，展现出皮损清除能力强、起效快、免疫原性低等优势。目前，其针对放射学阴性中轴型脊柱炎和强直性脊柱炎的适应症已进入III期临床研究，未来有望进一步拓宽治疗潜力。

611：抗IL-4Rα单抗，针对成人特应性皮炎的NDA已获受理，COPD适应症启动III期入组，慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）II期数据明确。2026年有望递交多项NDA，长远市场空间广阔。

613：抗IL-1β抗体，针对急性痛风性关节炎的NDA已递交并获受理，II期数据显示其在减少痛风急性发作方面效果显著，预计2026年将与CDE沟通间歇期适应症的III期临床。

610：抗IL-5人源化单抗，针对重度嗜酸性粒细胞哮喘的III期临床正在入组，II期结果显示其在改善肺功能方面优于安慰剂，公司正积极探索延长给药间隔以提升患者依从性。

出海战略成效显著，全球化前景可期

公司持续聚焦自免主业，逐步将肿瘤及眼科管线授权给关联方沈阳三生，以减轻研发压力。2025年，公司与三生制药、沈阳三生共同将707项目（PD-1/VEGF双抗）授权给辉瑞，创下当时国产创新药首付款最高纪录。截至2025年末，公司已确认相关收入约28亿元。2026年，辉瑞将针对707开展五项全球多中心III期临床试验，涵盖非小细胞肺癌、结直肠癌等多个适应症，验证了公司的研发实力与全球竞争力。

早研管线储备丰富，打造创新引擎

在早研阶段，公司搭建了完备的技术平台，布局了多项具有竞争力的创新项目。例如，716项目针对特应性皮炎，通过双靶点阻断有望实现协同控制；718项目针对炎症性肠病，同时阻断TL1A和IL-23通路；717项目为三抗，旨在精准清除病变B细胞；719项目为吸入性双抗，便于长期用药；629为口服多肽，提升用药便利性。这些早研项目为公司未来的持续增长奠定了坚实基础。