2026Q1食品饮料行业综述：大众品复苏白酒筑底

行业整体表现：2026Q1增速转正，大众品优于白酒

食品饮料行业在经历2025年的营收与归母净利润加速下滑后，于2026年一季度迎来边际改善。2025年，申万一级食品饮料行业上市公司实现营业收入同比下滑，归母净利润同比显著下降。然而，进入2026年一季度，行业营业收入和归母净利润同比增速均实现转正，显示出复苏动能。从子板块来看，2025年零食和软饮料的营收增速位居前列；2026年一季度，软饮料、预加工食品、零食及调味品的营收增速同比居前，大众品板块整体表现优于白酒板块。

白酒板块：加速出清与结构优化并存

当前白酒行业正处于加速出清阶段，呈现“总量承压、结构优化”的发展态势，市场份额持续向优势品牌和优势企业集中。2025年，白酒行业整体呈现需求疲软、营收利润双降、分化加剧的格局。在20家重点白酒企业中，仅少数企业实现营收同比正增长，多数企业营收下滑，且利润降幅普遍大于营收，盈利端压力凸显。尽管行业整体毛利率维持高位，但多数企业毛利率同比下滑，净利率普遍下降，盈利质量承压。

2026年一季度，白酒行业出现边际改善迹象，头部企业营收和利润实现正增长。贵州茅台等龙头企业展现出较强的复苏动能，部分企业降幅收窄或转正，但中小酒企复苏节奏相对滞后。行业分化格局仍在延续，龙头企业抗风险能力凸显，市场份额进一步向龙头集中。中长期来看，随着宏观经济回升向好及政策环境稳定，白酒行业将逐渐步入修复期，回归良性发展轨道。

啤酒板块：盈利能力持续改善，量价齐升预期

2025年，啤酒板块实现收入同比微增，但净利润同比增长显著，利润端表现优于营收端，主要得益于成本红利兑现及规模效应释放。行业整体毛利率和净利率同步提升，盈利质量持续优化。2026年一季度，啤酒行业报表端表现较好，营收和净利润同比均实现正增长，区域型酒企增长优势凸显。餐饮渠道边际复苏、CPI企稳以及2026年世界杯的催化，有望带动现饮消费需求回暖，板块量价有望延续边际提升。

零食板块：品类红利与新渠道驱动增长

2025年零食板块整体营收保持韧性，2026年一季度在高基数下复苏动能明确。行业受到品类红利和新渠道红利催化，魔芋品类延续高景气度，零食量贩店、山姆会员超市等新渠道高景气度持续。盐津铺子、洽洽食品、好想你、良品铺子等企业实现亮眼增长。其中，盐津铺子通过构建核心品类品牌，推动魔芋品类成长，并优化电商业务结构，聚焦品牌制造战略，线下渠道保持稳健增长。

软饮料板块：稳健增长，企业分化加剧

2025年软饮料板块实现收入稳健增长，但企业间分化格局凸显。东鹏饮料营收和利润增速领跑板块，盈利表现突出。2026年一季度，软饮料行业报表端表现较好，营收和净利润同比均实现正增长，行业复苏动能增强。区域型及低基数企业增长优势凸显，成本管控与产品升级成效在龙头企业中更为显著，行业整体盈利质量持续优化。

乳品板块：供需边际好转，龙头率先修复

受原奶供需不平衡影响，2025年乳品消费需求受到一定抑制，但作为民生产品，乳品具有刚性消费特征。2025年乳品板块营收保持稳健，净利润显著增长，成本红利兑现推动盈利能力改善。2026年一季度，乳品行业报表端表现较好，营收和净利润同比均实现正增长。上游牧场持续出清，下游需求边际复苏，龙头乳企率先迎来修复，边际改善明显。

预加工食品与调味品：龙头稳健，复苏增强

2025年预加工食品板块营收保持平稳，但利润端承压。2026年一季度，该板块报表端表现明显改善，营收和净利润同比均实现正增长，行业复苏动能显著增强。安井食品等龙头企业营收和利润大幅增长，盈利表现亮眼。调味品板块2025年营收保持稳健，2026年一季度持续回暖，业绩好转，龙头率先实现稳健增长，行业受到下游餐饮业需求影响较大，复苏趋势明显。

烘焙食品板块：整体承压，分化加剧

烘焙食品板块整体承压，2025年和2026年一季度营收增速放缓，利润端承压明显。西麦食品业绩表现较好，通过优化产品矩阵、全产业链布局及全渠道协同发力，实现营收与净利润的亮眼增长。公司坚持燕麦主业与大健康产业双轮驱动，积极布局高附加值业务，打造第二增长曲线。