通用自动化2026年一季报总结：需求筑底复苏，关注机床与FA板块

宏观与中观数据：制造业景气度筑底企稳

2026年4月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，虽环比微降，但仍处于扩张区间，显示制造业景气度筑底企稳。从高频数据来看，2026年一季度国内工业机器人产量同比增长显著，出货量亦保持正增长，其中汽车与半导体行业成为支撑机器人出货量的主要下游领域。电子行业在高基数下继续加速，锂电池行业由低谷修复，光伏行业增速转正，显示下游资本开支从低谷恢复后具备一定延续性。机床方面，2026年一季度国内金属切削机床产量及数控机床销售额同比均实现正增长，日本对华机床订单金额创单月历史新高，反映外需景气度同步回升。

机床行业：收入端延续正增，国产化率与集中度双升

2025年及2026年一季度，机床行业收入端延续正增长态势，主要得益于制造业景气度回升及电子、汽车等下游需求旺盛。尽管利润端受行业竞争加剧、产品价格承压影响，增速低于收入端，但2026年一季度利润同比基本持平，降幅持续收窄。合同负债与存货规模的提升，侧面反映订单回暖及企业备货意愿增强。在行业低谷期，国产机床龙头份额持续提升，行业集中度快速回升，头部企业通过高端五轴机床布局及核心零部件突破，加速推进国产替代进程。政策端对工业母机自主可控的支持力度加大，为行业长期发展提供支撑。

刀具行业：AI需求拉动与原材料涨价驱动量价齐升

刀具行业在2025年及2026年一季度表现亮眼，收入与利润端均实现高速增长。2026年一季度行业归母净利润同比大幅上升，主要受AI算力服务器对高精度刀具强劲需求带动产品结构升级，以及钨、钴等原材料价格上涨推动产品提价。头部企业凭借产能释放、规模效应及费用优化，盈利能力显著修复。原材料价格高位震荡促使企业加大备货，存货规模持续提升，行业呈现量价齐升的良好格局。

工业自动化与FA：业绩拐点已至，新能源拖累消除

2025年工业自动化行业利润端明显修复，2026年一季度虽受部分权重企业利润下滑拖累，但中位数企业利润仍在改善，板块修复趋势延续。工业FA板块中，怡合达作为龙头，随着新能源下游拖累消除，3C及半导体行业贡献新增量，业绩重回增长区间，拐点已至。FA自动化行业壁垒高，竞争格局优良，本土龙头在价格与服务上具备优势，正逐步缩小与国际巨头的差距。

注塑机与人形机器人：出海空间广阔，量产落地渐行渐近

注塑机行业呈现头部集中态势，国内市场成熟，未来看点在于龙头提高市场份额及国产设备出海。海外市场对国产注塑机性价比认可度高，拓展空间广阔。人形机器人行业迎来黄金期，2025年全球出货量显著增长，中国厂商占据主导。随着多模态大模型突破及硬件定型，行业正从展示阶段迈向0-1落地。投资主线收敛至量产确定性与新技术方向，重点关注灵巧手、轻量化环节及特斯拉供应链确定性标的。