泰豪科技：军工修复与AIDC出海双轮驱动第二增长曲线

军民双驱业务架构与经营拐点显现

泰豪科技通过多年的并购整合，构建了以能源装备为核心，覆盖军工装备与应急装备的军民双驱业务格局。公司起步于智能建筑电气，随后通过收购江西三波电机、衡阳四机总厂、上海红生等优质资产，逐步补齐了军用电源、通信指挥、导航通信等核心产业链，形成了“设备+系统+工程”一体化的系统解决方案能力。股权结构上，同方股份与泰豪集团形成军民资本协同共治，既保障了军工业务的资质与政策资源，又赋予了市场化经营的灵活性。

财务层面，公司经历2023年业务出表与口径调整后，主业收入企稳回升。2025年，随着军工行业景气度底部修复及AIDC备用电源业务放量，公司盈利基本面迎来拐点，实现扭亏为盈。分板块看，应急车业务为公司主要利润来源，而泰豪电源板块受益于AIDC建设需求，净利率迎来向上拐点，成为未来核心增量。同时，公司期间费用全面优化压降，研发费用保持稳健，销售与管理费用持续精简，费用结构持续向好，为盈利修复提供了成本端支撑。

军工景气底部修复，资质壁垒强化核心竞争力

宏观上，国防预算保持稳健增长，资源配置向高端化、信息化、无人化等新质装备倾斜，行业中长期需求确定性增强。中观层面，随着“十四五”收官交付提速及“十五五”新质装备预期升温，军工行业进入修复上行通道，板块收入与利润双双大幅上行。微观层面，泰豪科技通过多年并购整合，拥有国家保密资质、装备承制资格、GJB9001C认证等全谱系军工资质，构建了深厚的准入壁垒。

在细分赛道上，公司军用电源市占率行业领先，通信指挥系统稳居龙头，导航通信技术指标领先。子公司上海红生在军工信息化领域表现稳健，在手订单稳定增长。2025年，公司军用电源装备销量增速大幅反弹，军用通信装备产销量实现正增长，验证了行业景气触底回升的趋势。全谱系军工资质与二十年行业深耕积淀，进一步巩固了公司在国内军工领域的龙头地位。

AIDC缺电逻辑持续演绎，多元电源布局构筑第二曲线

全球AIDC建设加速，叠加美国电网老旧及煤电退役加速，北美AIDC电力缺口持续扩大，带动主电源与备用电源需求高增。泰豪科技从备用电源逐步向主电源场景延伸，构建了柴发、燃气内燃机、燃气轮机多元电源布局。

在柴油发电机组领域，公司覆盖商用及工业级全谱系产品，依托UL认证、海外渠道与快速交付优势，已成功切入北美AIDC备用电源高景气赛道，并获得北美600台发电机组订单。柴发市场具备极高的合规与服务壁垒，行业格局高度集中，公司凭借资质、渠道及交付速度三重优势，有效规避低端竞争，占据产业链高价值生态位。

在燃气内燃机领域，头部厂商产能饱和背景下，国产2MW级成熟机型已具备量产基础。若依托泰豪既有出海渠道与项目经验，与国内燃气内燃机厂商形成配套协同，有望切入北美高景气AIDC微网场景。此外，公司3000kW燃气轮机电源车已完成下线，验证了燃机成撬及模块化交付能力，进一步完善了高端能源装备矩阵，有望借助既有渠道进一步切入美国AIDC场景。