2026年银行零售信贷：居民偿债压力与资产质量分化

背景：零售信贷增速放缓与结构重构

2025年，我国上市银行零售信贷业务呈现增速放缓、结构重构及质量分化的显著特征。规模方面，零售信贷增速降至1%，占贷款总额比重回落至33.6%，股份行与农商行面临投放负增长压力，城商行表现分化。结构上，按揭贷款占比大幅回落至53.5%，个人经营贷占比提升至23.4%，成为主要增量来源。资产质量端，样本行零售不良率升至1.35%，信用卡和消费贷成为不良暴露核心领域，国有大行稳健，而多数股份行及农商行承压明显。

核心内容：居民偿债压力测算与现金流困境

尽管居民杠杆率见顶回落，但偿债压力依然巨大。测算显示，2025年居民债务规模与可支配收入比值为134.4%，接近美国次贷危机峰值。更关键的是，债务本息支出与可支配收入比值达26.3%，远高于美国次贷危机时的15.8%。其中，本金偿还为核心矛盾，占比高达21.0%，而利息负担随利率下行已缓解至5.3%。当前政策通过个人经营贷展期续贷缓解短期压力，居民资产负债表整体健康，系统性风险较低，但现金流压力持续制约零售资产质量修复。

数据与中观支撑：资产质量分化与不良生成率

从不良生成率看，加回核销处置后，2025年零售信贷不良生成率约1.71%-1.90%，显著高于静态不良率。信用成本方面，2025年零售信贷信用成本为1.02%，虽低于不良生成率，但较往年明显上升。机构分化加剧：国有大行零售不良率普遍低于1.5%，资产质量稳健；股份行中招商银行表现优异，而浙商银行、华夏银行等零售不良率超2%；城商行极致分化，江苏银行、成都银行表现较好，重庆银行、长沙银行等则面临较高不良压力。农商行因个人经营贷占比高，资产质量普遍承压。

结论与价值：展望与投资建议

展望2026年，个贷资产质量延续“按揭趋稳、消费类承压、经营贷依赖政策”的分化格局。按揭贷款因偿还优先级高，不良率大概率高位趋稳；信用卡和消费贷因居民收入增速放缓，短期不良生成难现拐点；个人经营贷风险化解高度依赖展期续贷政策。投资建议上，维持上市银行业绩筑底边际改善判断，推荐“稳健红利”与“绩优城商行”双主线。重点推荐宁波银行、渝农商行、长沙银行等绩优股，以及招商银行、江苏银行等高股息防御性标的，同时关注零售资产质量风险出清近尾声的低估值个股。