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  • 九华旅游研究报告：佛教名山禀赋稀缺，扩容打造区域文旅综合体.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/07
    • 208
    • 东吴证券

    九华旅游研究报告：佛教名山禀赋稀缺，扩容打造区域文旅综合体。立足九华山核心景区，打造区域旅游综合体：公司成立于2000年12月，地处安徽省池州市九华山风景区，公司依托九华山景区从事景区交通、酒店和旅行社等业。2024年公司营业收入达7.64亿元，其中酒店/索道缆车/客运交通/旅行社业务占比分别为31%/38%/21%/8%。公司背靠池州市国资布局多元业务，建设区域旅游综合体，大股东拟参与定增，募资5亿元用于项目建设。旅游出行景气延续，寺庙游客群年轻化：1）旅游出行持续高景气，政策助力释放消费潜力。2025年上半年国内出游人次/游客出游总花费同比分别+20.6%/15.2%，我们预计未来旅游人次...

    标签： 文旅综合体 景区运营

  • 古茗研究报告：供应链与运营为基，大众现饮龙头成长可期.pdf

    • 4积分
    • 2025/08/06
    • 254
    • 国泰海通证券

    古茗研究报告：供应链与运营为基，大众现饮龙头成长可期。下沉市场“卖新鲜”的便利店，高频快反、自建冷链、数字化运营。古茗是国内大众现制茶饮龙头，其核心竞争力包括：①货架型产品策略，高频快反：具备强大研发团队，产品推新速度快，不依赖大单品；②高密度门店与自建冷链相辅相成：借助地域加密策略和庞大的仓储物流基础设施，古茗能够以相对经济的成本向加盟商提供高品质、短保质期食材，摊薄成本、控制损耗、保障品质；③强加盟商管理，数字化提效：古茗要求加盟商亲自在店管理，为加盟商提供包括自动化设备、标准化操作流程、自有技术系统在内的多方面运营支持，保障门店运营一致性，并与加盟商风险共担。现制...

    标签： 茶饮 古茗 餐饮连锁

  • 亚朵研究报告：亚朵零售，体验经济新典范.pdf

    • 4积分
    • 2025/08/01
    • 499
    • 国信证券

    亚朵研究报告：亚朵零售，体验经济新典范。从酒店到零售，体验经济极致演绎，后起之秀典范。2013年经济型酒店群雄逐鹿、中端酒店初步兴起，亚朵率先用极致体验把握高线城市商旅人群出行最大公约数，成立4年后稳居中高端第一；始于住宿但不止于住宿，成立10年后亚朵迎新突破，零售业务聚焦深睡定位，引领传统家纺标准，2023年深睡枕PRO打破过往单品牌销售上限，此后逐步矩阵化并系统性迭代。亚朵零售驱动因素一：供需共振契合新消费内核。传统行业消费品供给足够充分且同质化背景下，消费者仍存在细分且未被满足的需求，对于质价比高的产品与服务追求不变。国内床上纺织行业2020-24CAGR为2.9%，是典型大品类小公司传...

    标签： 亚朵 酒店 住宿

  • 亚朵研究报告：领衔中高端酒店，零售打造第二曲线.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/28
    • 449
    • 广发证券

    亚朵研究报告：领衔中高端酒店，零售打造第二曲线。领衔中高端酒店，始于住宿而不止于住宿。公司是中高端酒店领军者，品牌矩阵持续完善，实现中端以上酒店赛道全覆盖，截至24年底在中国的209个城市拥有1619家开业酒店，客房数达18.3万间，位居国内中高端连锁酒店市占率第一位（按客房数计）。公司理念为经营“人群”而非“房间”，捕捉到用户对睡眠体验升级的需求后，孵化出“亚朵星球”睡眠产品线，成功打造了酒店+零售协同发展的商业模式闭环。酒店：卡位中高端，以服务立心智。亚朵卡位格局更好的中高端赛道（酒店行业优质供给相对稀缺、中高端增长更...

    标签： 酒店 住宿

  • 众信旅游研究报告：处于出境团游行业领先地位，业务持续恢复，布局不断丰富.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/28
    • 134
    • 国盛证券

    众信旅游研究报告：处于出境团游行业领先地位，业务持续恢复，布局不断丰富。国内旅游及出境/入境旅游行业均稳健增长，非常规周期期间有所波动，行业空间广阔。1）国内旅游：政策支持、景区提质升级、消费者有能力且有意愿出游，使得过往2012-2019年CAGR达14.1%。2020-2022年受外部环境影响收入明显下降。2023年恢复至2019年的85.8%。2）出境游：需求端，在非常规周期之前我国出境游人数已在逐年增长，2013-2017年出境游人次稳居世界第1位。2019年我国出境游达1.55亿人次，20152019年我国出境游人次CAGR为7.22%，非常规周期期间居民积累较多出境游需求。供给端，...

    标签： 出境游 旅游服务

  • 亚朵研究报告：中高端酒店龙头，住宿+零售双轮驱动.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/28
    • 379
    • 华福证券

    亚朵研究报告：中高端酒店龙头，住宿+零售双轮驱动。亚朵是始于住宿的生活方式品牌集团、国内中高端酒店龙头：1）酒店业务，专注于为顾客提供高品质住宿体验、重点发力中高端用户，根亚朵官网援引弗若斯特沙利文数据，2024年亚朵位居国内中高端连锁酒店规模及市场占有率第一位；2）零售业务，聚焦深睡领域，成功打造深睡枕等爆款产品，推动“住宿+零售”双轮驱动，2021-2024年公司零售业务收入占比由9%提升至30%、增速领先。酒店行业供给持续增长，结构升级，RevPAR有望止跌：根据盈蝶咨询，2023年全国酒店业客房数经济型/中档/高档/豪华分别约913/353/254/129万间，...

    标签： 酒店 住宿 零售

  • 祥源文旅研究报告：领先文旅产业服务商，业务版图持续扩张.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/18
    • 238
    • 国盛证券

    祥源文旅研究报告：领先文旅产业服务商，业务版图持续扩张。祥源文旅：以旅游目的地投资运营为核心的文旅产业服务商。公司背靠文旅投资运营经验丰富的间接控股股东祥源控股，于2017年上市，2022年至今已收购运营百龙天梯、黄龙洞、碧峰峡等多个优质景区资产，现已构建“大湘西、大黄山、大南岭”三大国际级旅游目的地体系，涵盖“丹霞山、碧峰峡、齐云山”三大旅游度假区，并实现轻资产输出，为8家景区提供全链条运营管理服务，已形成“目的地度假、旅行服务、文化及消费、数字科技”四大业务板块协同发展的良好格局，成为一家领先的文旅产业服务商。2024...

    标签： 文旅服务

  • 绿茶集团研究报告：平价融合菜龙头，线上线下加速扩张.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/17
    • 161
    • 国泰海通证券

    绿茶集团研究报告：平价融合菜龙头，线上线下加速扩张。大众休闲中餐引领者，融合菜系走向全国。1）高性价比，菜品研发推新快：绿茶定位大众融合菜，人均消费约50-70元，性价比高。公司在菜单研发方面投放大量资源，菜单设计团队由王勤松先生直接领导，2024年推出203个新菜品。2）全直营模式，数字化管理，门店经营效率高：绿茶通过实施餐厅数字化相关措施，提高运营效率并降低成本，改善客户的用餐体验，2024年门店经营利润率达到15%，2023年及2024年开设及营运中的餐厅的平均现金投资回收期为14.3个月。中餐连锁化、工业化、性价比是大趋势。随着生活节奏加快及中国内地消费者的消费能力日益提升，休闲中式餐...

    标签： 绿茶集团 餐饮服务

  • 中原传媒研究报告：优质地方教育出版，高分红强安全边际，新业务未来可期.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/10
    • 298
    • 华创证券

    中原传媒研究报告：优质地方教育出版，高分红强安全边际，新业务未来可期。中原传媒：河南省地方国有出版。公司是河南省唯一上市的国有文化企业，实际控制人为河南省人民政府。公司旗下子公司覆盖出版、发行、印刷、教育服务等领域，产业链完整且逐步实现产业转型深化数智赋能。营收结构看，出版+发行业务占比稳定在75%以上（24年发行/出版业务分别占比57%/23%）。中原传媒主业拥有牌照优势+稳健度高。公司具备教材出版资质以及河南省教材及评议教辅唯一发行渠道资质，核心壁垒体现在出版+发行两个环节。1）量角度：教育刚需属性突出，在校学生数直接决定行业的用户基数，近四年河南省K12学生总量始终维持在1850万人左右...

    标签： 传媒 教育出版

  • 同程旅行研究报告：下沉市场OTA龙头，拥抱大众旅游时代红利.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/09
    • 477
    • 中银证券

    同程旅行研究报告：下沉市场OTA龙头，拥抱大众旅游时代红利。同程旅行：下沉市场的OTA龙头。公司由同程网和艺龙合并而来，是中国领先的一站式旅游服务平台，目前已成功跻身OTA行业前三。核心业务为在线旅游平台，为用户提供包括交通、住宿预订及各种配套增值旅游产品及服务。疫后公司业绩迅速反弹并屡创新高，2024年公司实现营收173.4亿元，同比+45.8%；经调整净利润27.9亿元，同比+26.7%。OTA行业：受益于旅游市场高景气度，博弈加剧冲击有限。1）规模：受益于文旅行业高景气度，24年在线旅游市场规模重回万亿。低线城市当前渗透率低，且旅游花费增速高，未来为重要增量市场。交通在线预订GMV占比较...

    标签： 在线旅游 OTA 下沉市场

  • 绿茶集团研究报告：高性价比休闲中餐品牌，拓店与单店优化共振.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/02
    • 223
    • 广发证券

    绿茶集团研究报告：高性价比休闲中餐品牌，拓店与单店优化共振。休闲中餐品牌，步入加速扩张期。绿茶以中式融合菜、国风餐厅装修为特色，为消费者提供高性价比+高品质的餐品与服务，以全直营方式稳扎稳打扩张，截至25年4月28日已在中国内地开设493家门店、覆盖27个省市，在中国香港开设4家门店（据公司招股书）。高性价比，菜品口味普适，装修独具匠心。绿茶拒绝预制菜，人均消费一般在50-70元，头牌菜价格普遍在40元上下，对比同业融合菜属性明显、口味普适，菜品全国性和区域性兼有，SKU选择也较为丰富。绿茶重视就餐环境，门店装修精致，既能够为顾客提供轻松的用餐环境，也使得绿茶成为众多大型购物商场眼中具有吸引力...

    标签： 绿茶集团 休闲中餐 餐饮品牌

  • 达势股份研究报告：因市而谋，逆势扩张.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/01
    • 158
    • 东吴证券

    达势股份研究报告：因市而谋，逆势扩张。达势股份为达美乐比萨在中国大陆、香港及澳门的独家总特许经营商。早期由于经营权分散，且几经易主经营不稳、日常经营本土化程度不足，发展稍显滞后。2017年5月现任首席执行官王怡加入公司，启动内部改革：聘用本地高层、调整经营战略，扩张门店、布局外送、优化菜单。多措并举下，截至2024年底，公司门店已成功扩展至39个城市，门店总数达1008家。门店快速扩张的同时，公司营收也实现高速成长，2020-2024年营收CAGR高达41%，同店销售连续30个季度保持正增长。因市而谋，比学赶超。（1）比萨作为一种舶来品，20世纪90年代进入中国市场，2022年全球连锁比萨店/...

    标签： 餐饮服务

  • 亚朵研究报告：中高端领军者破局而立，场景赋能效率体验双轮驱动.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/27
    • 187
    • 申万宏源研究

    亚朵研究报告：中高端领军者破局而立，场景赋能效率体验双轮驱动。亚朵定位始于住宿的生活方式品牌集团，从中高端酒店市场切入，通过差异化定位及多元品牌矩阵快速崛起，核心在于平衡体验及效率，通过经营深耕特定人群进而创造零售第二增长曲线。2013年，亚朵精准捕捉消费升级追求体验的市场信号，以“人文、温暖、有趣”为品牌理念开启征程。2023年发布新三年战略“中国体验，两千好店”，迈入千店时代，其与国内中高端连锁酒店相比，规模及市场占有率均在提升。亚朵集团旗下拥有A.T.HOUSE、萨和酒店、亚朵S酒店、亚朵酒店、亚朵X酒店、轻居酒店六大住宿品牌，以及零售品牌...

    标签： 酒店 亚朵 住宿

  • 小菜园研究报告：“好吃便宜”大众便民中餐，强激励助推强势扩张.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/24
    • 214
    • 东吴证券

    小菜园研究报告：“好吃便宜”大众便民中餐，强激励助推强势扩张。小菜园是高速扩张的大众便民中餐直营连锁品牌：公司2013年起家于安徽，于江苏兴盛。2024年成功港股上市，当年实现营收52.1亿元，yoy+14.5%，实现归母净利润5.8亿元，yoy+9.2%。年末在营门店667家，yoy+24.4%。公司定位大众便民中餐，坚持全直营，主打“好吃便宜”健康家常菜。“到店+到家”场景全覆盖，外卖收入占比38.6%。公司稳步进行区域扩张，以华东区域为中心进行区域扩张，并加速进军一线及新一线城市。中国餐饮连锁化浪潮进行时：2024年...

    标签： 餐饮服务 大众餐饮 连锁经营

  • 同程旅行研究报告：中国OTA行业领先企业，业务版图扩张未来可期.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/11
    • 421
    • 西部证券

    同程旅行研究报告：中国OTA行业领先企业，业务版图扩张未来可期。同程旅行为中国OTA行业领先者，由“同程网络”和“艺龙”于2018年合并后赴港上市。受益于旅游行业复苏反弹，公司2023-2024年业绩高增，营业收入分别同比增长80.7%、45.8%，归母净利润分别同比增长1164.4%、27.0%。公司通过收购同程旅业、万达酒管，积极拓展业务板块，未来有望为公司贡献可观利润。中国在线旅游市场空间广阔，旅游市场景气度持续提升。在线旅游市场方面，根据Statista数据，截至2024年6月，中国在线旅游预订渗透率45.2%，略低于2019年同期水平。...

    标签： 在线旅游 OTA 同程旅行
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