九华旅游研究报告：佛教名山禀赋稀缺，扩容打造区域文旅综合体.pdf

九华旅游研究报告：佛教名山禀赋稀缺，扩容打造区域文旅综合体。立足九华山核心景区，打造区域旅游综合体：公司成立于 2000 年 12 月， 地处安徽省池州市九华山风景区，公司依托九华山景区从事景区交通、 酒店和旅行社等业。2024 年公司营业收入达 7.64 亿元，其中酒店/索道 缆车/客运交通/旅行社业务占比分别为 31%/38%/21%/8%。公司背靠池 州市国资布局多元业务，建设区域旅游综合体，大股东拟参与定增，募 资 5 亿元用于项目建设。

旅游出行景气延续，寺庙游客群年轻化：1）旅游出行持续高景气，政 策助力释放消费潜力。2025 年上半年国内出游人次/游客出游总花费同 比分别+20.6%/15.2%，我们预计未来旅游人次将在高基数下持续稳健增 长。消费政策频出，有望助力释放文旅消费潜力。2）寺庙旅游客群年轻 化，情绪经济促文化消费。过去几年“寺庙”在社交平台上的搜索指数 维持高位，携程订单数据显示，预订寺庙景区门票的人群中 90 后、00 后占比接近 50%，寺庙游客群年轻化。寺庙文旅配套文化消费和数字衍 生服务等，是情绪经济的重要消费方式。

背靠稀缺资源，交通改善&新增项目释放弹性：1）资源：佛教名山禀赋 稀缺，需求刚性客流稳健。九华山是中国佛教四大名山之一，自然景观 和佛教文化兼具，公司有景区内索道缆车和客运的独家运营权，需求相 对刚性。2）扩容：新项目提升接待能力，多元化实现转型发展。索道缆 车方面，公司拟投入 3.26 亿元建设狮子峰索道项目，预计建成使用后平 均年营收/税后利润 1.11/0.37 亿元，拟投资 1.3 亿元用于百岁宫缆车改 造项目；酒店方面，公司拟投入 1.31/0.52 亿元用于聚龙大酒店和中心大 酒店北楼改造项目，分别新增年税后利润 734.7/223.5 万元，另计划新建 狮子峰景区云波闲居项目和改造五溪山色大酒店。公司积极布局“九华 健康素食”等餐饮品牌，拓展农产品、文创产品和旅游产品等多业务协 同的盈利空间；公司拟收购九华山周边外部资产，建设区域旅游综合体。 3）交通：外部交通持续改善，有望带动客流增长。池黄高铁通车后吸引 长三角地区和中部地区客群，公路网持续改善，九华山机场改扩建完成 后航线增加，外部交通持续改善有望带动客流增长。