生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

浙江自然（605080）研究报告：掘金户外细分领域，功到自然成.pdf

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2021/12/27
493
国盛证券

公司是户外运动细分领域头部制造商。1）公司主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫的研发及生产，其中充气床垫为主要核心品类、销售占比70%左右。2）目前，公司已与下游迪卡侬、SEATOSUMMIT、REI等全球200多个品牌商建立了长期稳定的合作关系。3）过往业绩迅速增长。2020年公司营业收入为5.8亿元，近3年CAGR为7%；业绩为1.6亿元，近3年CAGR高达40%。4）海外疫情波动驱动户外运动景气上行，下游需求驱动上游订单，2021年前三季度公司收入/业绩分别增长47%/43%至6.6/1.8亿元，业务增长迅速。

标签：浙江自然户外用品充气床垫户外箱包

探路者（300005）研究报告：盈利能力大幅改善，布局驱动芯片开启新征程.pdf

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2021/12/27
529
国元证券

探路者主要从事户外用品的研发和销售，产品涵盖户外服装、户外鞋品和户外装备三大系列，市场销售量和市场占有率排名第一，是中国最大的户外用品企业。公司紧抓疫情后国内市场的复苏机遇，积极促进销售的增长并严格管控费用，2021Q3公司实现收入6.58亿元，同比增长41.70%，归母净利润为0.30亿元，同比增长116.29%。

标签：户外用品芯片探路者

欧派家居（603833）研究报告：全渠道齐发力，多元优势铸就龙头地位.pdf

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2021/12/24
685
中银证券

布局多品类渠道，坐稳定制龙头。公司以厨柜业务起家，分别于2003、2006和2010年拓展卫浴、衣柜和木门业务。厨柜/衣柜/卫浴/木门近五年CAGR为9.5%/34%/37.9%/44.7%。同时，公司抢先布局大宗、整装业务，2020年大宗业务收入为26.8亿，近五年CAGR为41.9%。依靠衣柜和大宗等业务的表现，2020年公司收入实现8.9%的逆势增长。公司已构建全渠道多品牌全品类布局，保障了公司长期成长的潜力，稳固龙头地位。

标签：家居家装橱柜木门欧派家居

迪阿股份（301177）研究报告：新晋钻石婚戒龙头，DTC模式在珠宝领域的成功典范.pdf

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2021/12/23
590
华安证券

迪阿股份（301177）研究报告：新晋钻石婚戒龙头，DTC模式在珠宝领域的成功典范。迪阿股份：模式、渠道、理念契合，品牌营销驱动的新晋钻戒巨头。迪阿股份是2010年成立的新晋钻石饰品巨头，前身为管理咨询公司，具备咨询服务基因。公司主营求婚钻戒、结婚对戒2021H1营收占比分别75.8%、22.5%，2020年实现营收/归母净利润24.6/5.6亿元，YoY+47.3%/113.4%。

标签：钻饰珠宝钻石钻戒 DTC 迪阿股份

浙江自然（605080）研究报告：乘户外产业之风，垂直一体化TPU龙头迎成长.pdf

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2021/12/22
522
东吴证券

TPU充气床垫细分龙头，2021年前三季度收入利润起量迅速：浙江自然诞生于1992年，主要为户外品牌提供充气床垫，户外箱包和枕头坐垫等产品的代工，其中2020年充气床垫收入占比超过70%，是公司的主要收入来源，公司作为TPU充气床垫细分赛道的龙头，在TPU复合材料和熔接加工有较为领先的优势，得到了多个全球户外品牌的认可。2021年前三季度实现收入6.65亿元，同比+47%，归母净利润1.83亿元，同比+43%。

标签：户外用品充气床垫浙江自然

迪阿股份（301177）研究报告：强化消费者与渠道认知，打造珠宝流量王者.pdf

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2021/12/22
201
东北证券

珠宝首饰零售市场前景广阔。购物中心逐年由一二线城市向三四线城市下沉，为珠宝首饰零售市场提供了良好的拓展土壤。据DeBeers调查结果显示，2017年全国一二三线城市钻饰渗透率分别为61%/48%/37%，而三线城市钻饰需求量最高，占全国总需求量43%。随着全国人均可支配收入连年稳定增长，低线城市消费者钻石饰品消费能力与消费意愿有望提高，大量低线城市消费需求尚待满足。销售渠道稳定扩张与消费需求持续增长的双重作用下，预计新锐钻石品牌在下沉市场的发展将保持强势劲头。

标签：钻饰珠宝钻石钻戒迪阿股份

迪阿股份（301177）研究报告：珠宝为形，价值主张和营销策划为核.pdf

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2021/12/21
434
浙商证券

迪阿股份卡位婚恋新消费蓝海，是财务表现非常优秀的新势力品牌：从20-21年数据来看，毛利率高（约70%）、销售费用率低（2020/21前三季度分别为30%/25%，其中市场推广费用2020/21H1占总营收的7%/5%），净利润连续翻番（2020/21前三季度5.63亿/9.90亿，净利率23%/29%）。据招股书，公司预计2021年净利润13-13.7亿，同比增长130.80%-143.23%。定制模式为主，轻资产快周转（2020年单店存货仅80万，而单店店效可以达到700万元），在缺乏资本积累下也能够切入珠宝行业，并快速发展。

标签：珠宝钻石钻戒迪阿股份

久祺股份（300994）研究报告：电踏车市场东风渐起，二轮车出海龙头扬帆起航.pdf

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2021/12/21
591
招商证券

久祺股份：二轮车出海龙头，全球客户优质，产品矩阵完善。公司主要从事自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售。经过二十年的发展，公司成为国内主要的自行车产品出口商之一，产品远销全球五大洲80多个国家和地区。2020年公司实现营业收入22.86亿元（+27.30%），实现归母净利润1.57亿元（+53.70%），21年前三季度实现收入25.93亿元（+86.41%），实现归母净利润1.47亿元（+54.35%）。

标签：电踏车二轮车自行车久祺股份

上海家化（600315）研究报告：百年匠心，与时俱进.pdf

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2021/12/21
369
华安证券

化妆品行业正处于代际转换的阶段，伴互联网成长的“Z世代”较早的释放了求美需求，已经形成了护肤和化妆的惯性行为。随着“Z世代”逐步走向职场，受消费升级的牵引，有望成为行业量价齐升的助推剂此外，相较传统的购买行为，化妆品消费愈发理性，对成分和功效的关注日益提升，弱化对品牌的盲目追求，给予国货更好地成长环境。后疫情时期“口罩脸”带来的敏感、干燥等肌肤问题陆续爆出，加速了功效护肤更有针对性的细分化进程。行业规模有望在受众群体扩容、深挖单客价值的双重作用下持续高增长。

标签：化妆品国货护肤品上海家化

迪阿股份（301177）研究报告：人货场创新突破，打造情感消费第一品牌.pdf

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2021/12/18
293
国泰君安证券

首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2021-2023年归母净利润分别为13.51/18.47/24.54亿元，EPS分别为3.38/4.62/6.14元。参考可比公司估值并使用PE估值法，考虑到公司作为珠宝新品牌快速崛起，享有成长期红利，给予公司2022年40倍PE，目标价184.80元，首次覆盖，给予“增持”评级。

标签：钻饰钻石钻戒迪阿股份

迪阿股份（301177）研究报告：一生送一人，钻饰新锐锋芒正显.pdf

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2021/12/17
277
国海证券

公司品牌理念构筑强大壁垒，直击爱情排他核心属性。钻石婚庆消费的本质在于购买广泛认可的价值符号，降低爱情的不确定性。DR是一家主营婚庆类钻戒的珠宝公司，通过“男士一生仅能定制一枚”落实了爱情唯一、排他这一属性，迎合爱情存在不确定性、难以验证这一痛点，迅速占据消费者认知，形成超强壁垒。抓住疫后积压的婚庆需求爆发机会与短视频爆发风口，公司通过营销迅速扩大品牌影响力，增长驶入快车道。

标签：钻饰钻石钻戒迪阿股份

晨光文具（603899）研究报告：双减影响预期可控，传统核心业务成长仍可期.pdf

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2021/12/17
806
招商证券

“双减”政策影响预期可控，有望加速行业集中。文具行业受“双减”政策影响有所调整，但我们认为教培机构转型贡献增量需求，长期来看仍利于加快行业向头部集中。预计短期库存逐步消化后，龙头对产品结构、渠道结构以及决策结构等方面的强适应能力有望显现。

标签：文具晨光文具

瑞尔特（002790）研究报告：卫浴产品代工领先企业，智能马桶快速放量.pdf

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2021/12/16
739
华西证券

瑞尔特成立于1999年，成立以来致力于卫浴配件产品的研发、生产和销售。经过二十多年的发展，公司在国内冲水组件市场占有率排名估量位居第一名，在全球冲水组件市场占有率排名估量位居前三名，产品也逐渐从卫浴配件到一体化智能卫浴产品。受益于智能马桶新业务快速放量，2021年前三季度公司收入达13.09亿元，同比+66.46%，收入为历史以来最高水平；归母净利润1.11亿元，同比+46.56%，利润端则受原材料价格影响，增速不及收入，但仍保持较高水平，随着原材料价格下行以及提价落实，利润端有望改善，中长期则随着收入的增长保持向上态势。

标签：智能马桶瑞尔特

迪阿股份（301177）研究报告：一生一人，美丽诺言.pdf

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2021/12/16
237
华创证券

公司主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计，为婚恋人群定制高品质的求婚钻戒等钻石镶嵌饰品；主要采取自营和定制销售的业务模式，致力于DR等自有品牌的品牌建设、渠道拓展、产品研发和供应链整合。目前DR品牌已经建立一定的市场影响力和品牌心智。品牌理念：“一生·唯一·真爱”的爱情观，将品牌与一生只爱一个人的理念深度绑定。

标签：迪阿股份珠宝首饰钻石钻戒

迪阿股份（301177）研究报告：真爱代言，婚恋钻戒新奢品牌.pdf

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2021/12/16
264
广发证券

快速崛起的新奢婚恋钻饰品牌。迪阿股份（DR）以求婚场景切入婚恋市场，2020年求婚钻戒营收占比76%，结婚对戒占比23%。2020年疫情严重冲击线下珠宝门店的生意，但DR却逆势成长，实现48%的收入增长和113%的利润增长。2021年继续高歌猛进，前三季度实现收入34亿，同比增长128%，净利润9.9亿，同比增长218%。

标签：珠宝首饰钻石钻戒迪阿股份